事件：2026年8月11日晚间，公司发布《截至2026年6月30日止六个月之中期业绩公告》，26年上半年公司实现营业收入约21.98亿元，同比下降约15.4%；经调整净亏损约2.48亿元。
　　业绩短期承压，多项举措控本提效。26年上半年，受通信行业投资压降影响，公司主动优化业务结构，推进组织及人员结构转型，业绩短期承压。26年上半年公司实现营业收入约21.98亿元，同比下降约15.4%，剔除关停并转部分政企低效ICT及高人力依赖传统业务后，调整后营收约21.14亿元，同比下降约9.3%，收入下滑幅度较去年同期明显收窄。在收入承压背景下，公司通过AI工具赋能、人员结构优化、集中采购、费用管控等多项举措控本提效，上半年净亏损约4.82亿元，剔除人员优化对应的一次性离职补偿，经调整净亏损约2.48亿元。
　　分业务来看，传统核心系统收入承压，智能数据运营业务高增。
　　运营商核心系统业务为运营商提供业务、网络、管理类核心IT系统，受运营商成本收缩影响显著。2026年上半年板块收入约15.26亿元，同比下降约21.5%，收入占比约69.4%（yoy-5.4pct），主要系通信行业客户投资压降，叠加投入周期与结构调整，业务节奏放缓。三大运营商投资正从连接向算力、AI、Token运营切换，公司将围绕“通信、算力、智能”主线完成能力迁移与价值重构，抢抓行业转型机遇。
　　智能数据运营业务围绕大模型智能体Token运营，面向多赛道输出AI全流程服务。2026年上半年板块收入约4.92亿元，同比增长约65.2%，收入占比约22.4%（yoy+10.9pct）。公司深化与英伟达、阿里、火山引擎、ABB生态协同，取得英伟达中国区P0 ISV资质，完成千套NVAIELicense采销，阿里生态落地多行业项目；同时，公司复用传统计费能力搭建分层Token运营产品矩阵，上半年“天枢元衡”发布并上线某运营商平台，Token运营产品体系初步落地商用。
　　智能连接产品业务重点布局空天智连，加快卫星互联网产品验证与生态卡位。2026年上半年板块收入约0.40亿元，同比下降约1.2%，收入占比约1.8%（yoy+0.3pct）。公司深度服务国内两大核心星座建设，并为核电、新能源场景提供通信底座，巩固专网业务优势。
　　锚定前沿技术赛道，夯实AI原生核心能力。下半年公司以AI重构内部组织，三大业务体系分头攻坚：1）运营商核心系统业务守住基本盘，推进价值创造与能力迁移；2）智能数据运营业务加快AI与行业场景融合，推动PhysicalAI规模化商用；3）智能连接产品业务巩固能源专网优势，推动卫星互联网产品由单点落地走向规模复制，拓展新增量。依托三大业务协同，公司力争实现全年收入结构优化、利润修复，推进高质量发展，公司对未来发展具备充足信心。
　　投资建议：亚信科技正从传统电信IT服务商向AI智能体互联网领导厂商转型。考虑到公司持续加大投入与业务结构优化，盈利预测有所调整，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.26亿元、3.24亿元、6.13亿元，对应2026-2028年PE分别为32.7倍、12.7倍、6.7倍；展望未来，AI大模型交付与Physical AI双轮驱动，智能数据运营业务有望持续高增，卫星互联网通信载荷产品将打开百亿级新市场，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业依赖度较高的风险、创新业务发展风险、竞争加剧风险、技术迭代风险、外汇波动风险、商誉减值风险。