核心观点（裂解）
　　伴随冬季汽油规格切换时点将至，RBOB裂解大幅下降，汽柴边际走弱，外盘低硫跟跌，但短期内亚洲依旧缺乏调和原料，且地缘风险仍在，重甜油发运仍有延迟风险。供应端，阿祖尔回归在即、Rapid装置运行仍不稳定，均为市场带来供应增量，新加坡低硫供应紧张程度较7月下旬有所缓解，但整体仍然偏紧；而中国8月主营排产偏低，可交割货源不足。整体来看，低硫紧平衡格局已有所松动，若亚洲市场持续强于欧洲，将再次带动EW套利窗口打开，逐步缓解亚洲供应紧张；但考虑运费高企、绕行好望角增加两周航程，且欧洲炼厂受柴油分流及高硫原油加工比例上升的影响依旧持续，低硫调和原料产出本身受限，套利货源体量及品质均存不确定性。短期亚洲低硫基本面依旧偏紧，价差结构维持偏强运行，后续重点跟踪欧美汽柴裂解走势及欧洲货源东向流动信号。
　　估值
　　现货偏紧，裂解高位运行，但结构上有所松动，月差走弱，外盘back结构弱化，LU结构相对坚挺。
　　供应
　　阿祖尔回归在即、Rapid发布新招标，新加坡低硫供应紧张程度较7月下旬有所缓解，但整体仍然偏紧，中国8月主营排产偏低，可交割货源不足，亚洲低硫调和原料和成品级低硫依旧紧缺。
　　需求
　　虽然中东航道受阻、绕行支撑船燃需求，但低硫货源紧缺，7月新加坡低硫销量预计与6月持平；ARA受欧盟REDIII附加成本影响需求疲软，中东船燃需求整体走弱。
　　库存
　　新加坡、ARA、富查伊拉均累库，但库存水平依旧偏低
　　风险
　　地缘冲突、海峡通行情况、亚洲调和料到港情况、炼厂装置异动