纯碱
　　上周，纯碱期货延续弱势，主力合约跌至940元/吨以下，周跌幅6.87%。纯碱处于扩产周期，而下游玻璃处于收缩周期，纯碱跌幅明显大于玻璃。基本面方面，上周纯碱产量环比+0.9%，供需差继续累库，价格在绝对高库存的压制下加速下跌。宏观层面，美伊停火回吐能源溢价、全球股市下跌打压风险偏好、美联储偏鹰强化需求担忧，三重利空叠加进一步放大过剩基本面的悲观定价。当前，纯碱过剩方向明确，空头逻辑占据主导，对偏空信号敏感，但对利多相对免疫。估值与成本的支撑力度减弱，8月检修能否从“预期”走向“超预期”，是纯碱企稳反弹的重要条件。
　　玻璃
　　上周，玻璃期货震荡下行，主力合约自906元/吨跌至875元/吨，周跌幅3.63%，相对纯碱抗跌。玻璃在宏观层面同样受到美伊局势、科技股暴跌、美联储偏鹰的三重压制，但基本面边际并未出现明显恶化的信号，且期货跌幅较深，临近交割月基差反而走扩，继续追空安全边际有限。本周，玻璃期货弱势企稳的概率更大。