报告要点：
　　地缘方面，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油价格在高位波动，美伊双方的谈判拉扯仍会影响地缘溢价；宏观层面，美国7月ADP就业人数以及非农就业人数均不及预期，市场对于加息的定价大幅降温，金银有色走强。
　　铝：三季度强现实的支撑下，铝价逐步修复前期跌幅，沪铝反弹强于伦铝，内外比价恢复至中东减产以前水平，月差方面，内外均短暂修复至升水back结构，但升水幅度偏弱；供应端，国内维持稳定，海外方面，中东减量恢复预期因地缘格局难有定数，而其余地区增量陆续释放动态中，整体处于边际改善中；需求端，内需淡季仍在加深，下游初端开工率本周继续走弱，7月铝材出口同比+19%但环比-9%，比价指引下后续出口量预计逐月下调；关于后续，近期加息交易降温下板块情绪修复明显，铝基本面而言，供应端的阶段性错配下，三季度至四季度初存在供需缺口，内外去库格局下为铝价重心提供支撑力，叠加近期情绪修复表现强势，但长期来看，海外投产趋势较为明确，而需求端目前尚未出现单领域提供超预期的需求拉动，未来预计将从短缺预期转向过剩预期，仅供参考。
　　氧化铝：几内亚铝土矿配额政策落空，但地缘再度恶化，海运费延续高位，当前铝土矿CIF成交价维持在71美元/吨，某大型矿企8月长单报价抬升至74美元/吨，主要由于海运费成本的上升，但下游接受度较差，目前国内企业矿石库存尚且充裕，产地发运环比也出现修复；氧化铝自身供需来看，广西新项目持续投产爬产中，前期检修停产产能也陆续恢复，整体过剩格局仍未扭转，现货边际继续转松，价格持续回落，但矿价较为坚挺，盘面磨底过程较长，近期“反内卷”情绪又有升温迹象，警惕底部品种波动加剧，建议低吸高抛区间操作，仅供参考。