报告要点：
　　盘面企稳跟随现货。过去一周SA绝对价格平稳回升，周初探底912元后缓慢修复，周五夜盘减仓反弹明显，现货端企稳信号初现。过去一个月行情本质是低成本厂家主动降价去库存驱动的大单边下跌，阿拉善厂区持续降价引领盘面收升水回落。周二以来现货降价幅度明显放缓，盘面随即跟进企稳。
　　基差与月差结构清晰。08合约交割月运行区间915—955元，周五夜盘收955元，盘面波动完全锚定现货。仓单6133张，08持仓5570手。8-9价差围绕0轴波动；9-1价差-60至-80元，维持远月升水，周五夜盘拉升亦未转强，供需失衡表达明确，后续核心在于供给端是否出现实质性减量。
　　现货全线下跌后弱稳。沙河回落至960元，内蒙出厂690元，华中厂提910元，期现商报盘09-20。期现交割库出库价08平水/09-20，沙河09-20；厂家直供送到价1050—1150元，较前期下滑超百元。
　　供给过剩格局未改。后续计划内检修体量有限。本周产量74.64万吨（环比-2.87%），产能利用率78.37%，下周预计回升至79%—80%、周产约75万吨。累计供给同比+7.55%，计划内检修难以扭转过剩。大厂产能收紧传闻尚待验证。
　　需求端持续承压。浮法玻璃日熔量回落至14.22万吨，仍有冷修计划；光伏玻璃关注头部企业第二轮减产。供需差维持正值，即使考虑年出口300万吨（重碱七成），日度过剩仍超5000吨。库存184.95万吨，周环比+4.88万吨（+2.71%），重碱累库尤为显著。
　　利润全线亏损，成本端出现抬升。联碱法-161.50元/吨（环比25.19%），氨碱法-205.95元/吨（环比-95.21%）。动力煤近两周反弹至726元/吨，氨碱法成本约1250元/吨。价格低迷叠加成本上行，预计短期触发企业降负荷。
　　策略建议：供给减量落地前，维持单边反弹空配、月差滚动反套。核心观察供给端减量兑现与高成本厂家开工变动。