【重要资讯】
　　1、高盛策略师表示，中国AI板块并不存在整体性泡沫，近期的市场走势已使估值回归健康水平。他看好三大细分赛道的投资机会。中国AI企业约占全球AI板块总市值的11%，但海外资金AI投资组合中配置到中国AI板块的仓位占比仅约1%
　　2、三星、SK海力士和美光目前已完成2027年全年产能分配谈判，DRAM和HBM的产能均已提前售罄。至于NAND芯片，由于供给的厂家较多，买方可能仍有机会可努力争取2027年NAND产能的分配和谈判空间。
　　3、摩根大通测算，如果想实现DRAM供需平衡还需要额外约30万片晶圆每月的产能，但现实中短期几乎无法完成。因此未来几年存储行业最大的矛盾不是需求不足，而是供应不足。
　　4、中国知名大模型厂商DeepSeek计划于近期全面上调API服务价格，预计涨幅较大。作为此前推动行业降价的关键力量，DeepSeek本次宣布大幅提价，直接引发市场对大模型行业价格体系重构与商业化生态改善的强烈预期。
　　5、OpenAI压着两张王牌：参数高达10万亿、堪称GPT-4五倍的GPT-6（Astra）即将亮相，年底还有"史诗级巨兽"Doug待发。据估计GPT-4的参数约为1.8万亿。如果Astra参数真的10万亿，那就是GPT-4的五倍以上。
　　6、贝森特通过三招压制长端美债收益率：联合干预日元汇市、调整季度再融资措辞暗示削减长债供给、公开为美联储主席沃什背书。但面对庞大财政赤字、持续通胀及油价冲击等结构性压力，财政部调控空间有限，其边际效力备受质疑。
　　7、数据分析显示，Ares、Blackstone、Blue Owl、Golub旗下私募信贷基金违约率已升至五年高位，内部风险观察名单同步扩大，与管理人公开表态的乐观基调形成落差。软件公司贷款占基金组合逾20%，在AI冲击下成为最大潜在风险点。
　　8、美国国际关系学者约翰·米尔斯海默表示，伊朗已经掌握谈判主动权。相比6月17日，如今伊朗的要价大幅升级，甚至要求美国先解决制裁、赔偿和冻结资产问题，才愿意重新开放霍尔木兹海峡。
　　【全球经济逻辑】
　　马斯克他表示，存储供给每年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高，需求增速远超供给，价格上涨是经济学基本规律。闪迪披露，长期协议覆盖2027财年超过50%的供应，覆盖2028财年约三分之二供应。三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM 2027年全年产能已全数分配完毕，NANDFlash产能亦基本预售一空。亚马逊CEO认为，实验室算力狂飙只是前奏，AI真正庞大的需求，来自数百万企业尚未全面启动的生产工作负载。高盛、巴克莱和野村分析认为，美联储正在默许由债券市场替代官方加息。亚马逊上调资本开支，CEOAndy Jassy表示今明两年容量仍无法满足全部需求。微软首席执行官表示，Azure需求持续超越可用容量，微软在基础设施建设上大幅踩下油门。英伟达拟为OpenAI提供高达2500亿美元融资担保，专项支持软银在俄亥俄州开发的10吉瓦超级数据中心。SK集团会长崔泰源指出，2027年整体存储需求增幅达50%~60%，而供给端几乎无实质性扩产计划，供需缺口将持续扩大，全球供应争夺达“恐慌”级。高盛发布报告，建议客户将仓位从韩国AI交易切换至“中国AI价值链”，推出覆盖电力、半导体、AI基础设施等全链条的股票篮子。该行认为，中国AI市值约4万亿美元，全球基金配置比例仅1.2%，存在显著低配。OpenRouter最新数据显示，美国公司在OpenRouter上通过中国AI模型处理的Token比例达到了创纪录的约58%。
　　达里欧警告称，AI热潮已经呈现出典型的泡沫特征，泡沫最终会走向破裂。
　　美国公司在OpenRouter上通过中国AI模型处理的Token比例达到了创纪录的约58%。
　　高盛、巴克莱和野村分析认为，美联储正在默许由债券市场替代官方加息。
　　由于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。