【行情复盘】
　　周五两市主要指数全线走强，创新药板块涨幅居前，成长类指数领涨，科创200指数上涨4.6%。两市成交额2.66万亿元，稍有增量。中证500指数收7980点，涨150点，涨幅1.93%；中证1000指数收7679点，涨149点，涨幅1.98%；沪深300指数收4694点，涨43点，涨幅0.93%；上证50指数收2960点，涨40点，涨幅1.38%。行业与主题ETF中涨幅居前的是科创创新药ETF国泰、创新药ETF易方达、科创医药ETF嘉实、生物医药ETF华安、疫苗ETF富国，跌幅居前的是金融科技ETF华夏、软件ETF招商、计算机ETF南方。两市板块指数中涨幅居前的是医疗服务、CXO概念、玻璃玻纤、元器件、生物制品指数，跌幅居前的是焦炭加工、电信服务、白色家电、房产服务、饲料指数。沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入29、17、11亿元。
　　【重要资讯】
　　1、7月当月，进出口4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%，进口1.95万亿元，增长21.2%。今年前7个月，我国出口机电产品11.12万亿元，增长21.2%，占我国整体出口的63.8%，比去年同期提升了3.8个百分点。
　　2、宇树科技公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为150.80元/股。本次发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本的10%。宇树科技此次IPO预计募集资金总额约60.99亿元。DeepSeek等9家投资者参与战配。
　　3、标普500指数期权市场正经历一波单边上涨押注热潮。在强劲财报季和经济数据提振下，投资者对错失涨势的担忧压倒了对回调的警惕，看涨期权成交量刷新历史纪录，标普500看涨期权成交量周二突破400万张，创历史新高。
　　4、高盛韩国交易员Justin Park认为，韩国KOSPI近期暴跌源于杠杆资金放大周期担忧，而非基本面恶化，当前估值对存储行业过度悲观。受AI算力需求驱动，DRAM供应短缺或延续至2030年，支撑强劲盈利能力。维持KOSPI超配立场。
　　5、韩国收紧单一股票杠杆ETF监管后，韩国国内上市的16只单一股票杠杆及反向ETF交易额骤降近九成。同时7月韩国净买入美股规模从6.3亿美元飙升至46.4亿美元，SOXL、TQQQ等三倍杠杆产品成新宠，实际风险敞口不降反升。
　　6、消息人士称，一些AI企业正苦苦“跪求”获得零部件，并愿意支付溢价以抢购最后剩余的内存芯片。然而，三星、SK海力士和美光实际可生产的内存数量存在物理极限，而这一极限似乎现已达到。
　　7、AI基础设施热潮正在逼近供应链极限。据The Information报道，英伟达正评估一项颇为激进的调整方案——为下一代AIGPURubin Ultra推出低于原计划HBM的版本，以缓解高端高带宽内存（HBM）供应不足带来的量产压力。
　　8、SpaceX官网发表《德州Terafab工厂破土动工》一文，确认超级芯片工厂选址定于德州格莱姆斯县。该设施计划拥有超过1亿平方英尺的制造空间，相当于930万平方米，将在同一地点完成先进逻辑芯片和存储芯片的制造、封装与测试。
　　9、OpenAI宣布，将于本周把所有用户的默认模型从GPT-5.5 Instant切换至GPT-5.6 Luna，免费用户同时获得无限量文字对话。针对Plus和Pro付费用户，OpenAI对GPT-5.6 Sol进行了专项优化，优化后的Sol将提供"更聚焦的答案"。
　　10、Alphabet拟发债筹资最高250亿美元，触发长端美债收益率走高与收益率曲线陡化。此次债券发行的认购订单规模约达1150亿美元，超过预期发行规模的四倍以上。此次发债认购热度超越了近期亚马逊和SpaceX等公司的债券发行。
　　【市场逻辑】
　　周五两市主要指数全线走强，创新药板块涨幅居前，成长类指数领涨，科创200指数上涨4.6%。消息人士称，一些AI企业正苦苦“跪求”获得零部件，并愿意支付溢价以抢购最后剩余的内存芯片。闪迪披露，长期协议覆盖2027财年超过50%的供应，覆盖2028财年约三分之二供应。马斯克表示，存储供给每年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高，需求增速远超供给，供需严重失衡，价格上涨是经济学基本规律。三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM 2027年全年产能已全数分配完毕，NANDFlash产能亦基本预售一空。摩根士丹利将韩国股市评级上调至"超配"，目标价9000点，较当前隐含36%上行空间。KOSPI远期市盈率已跌至5.7倍，创历史极低。亚马逊上调资本开支，CEOAndy Jassy表示今明两年容量仍无法满足全部需求。巴克莱认为该表态有力反驳了AI基础设施过度建设的担忧，并释放出2028年需求能见度已超寻常的强烈信号，消息利好美股数据中心基础设施板块。微软首席执行官表示，Azure需求持续超越可用容量，这一供需失衡格局短期内未见缓解。为了应对这一局面，微软在基础设施建设上大幅踩下油门。本季度在五大洲新增了31个数据中心，今年总数达到88个。华尔街知名研究机构量子策略决定对资产组合实施重大调整——将资金从美国科技龙头股中撤出，转而看好与中国AI应用落地相关的股票标的。英伟达拟为OpenAI提供高达2500亿美元融资担保，专项支持软银在俄亥俄州开发的10吉