核心观点
　　7月我国出口钢材1012.1万吨，环比下降1.9%、同比增长2.9%，连续三个月站上千万吨关口，出口均价715.7美元/吨，环比小幅抬升4.9美元；1-7月累计出口6499.5万吨，同比下降4.4%，降幅较上半年收窄1.2个百分点，进口钢材44.5万吨、同比降1.5%，净出口967.6万吨。量能维持高位、均价微升的背后，是国内需求偏弱格局下钢厂持续寻求海外分流的现实，但累计同比仍负增长、且面临欧盟碳边境与钢铁进口限制收紧、美国拟扩大金属关税范围等多重壁垒，“量增价弱、壁垒加压”的特征并未改观。
　　行业动态信息
　　外贸增速攀新高，钢铁出口“量增价弱”待破局。
　　海关总署8月7日公布的数据显示，7月当月我国货物贸易进出口4.66万亿元，同比增长19.2%，其中出口2.71万亿元、增长17.8%；按美元计，7月出口金额同比增长23.9%，较6月小幅回落3.1个百分点，但仍显著高于往年同期水平，进口同比增长27.5%，贸易顺差1125亿美元。前7个月进出口总值首次在历史同期站上30万亿元台阶，同比增长17.3%，外贸“提速”的态势并未因单月增速的边际回落而动摇。推动7月出口继续高增的核心力量仍是全球AI投资热潮与亚洲产业链需求的共振。7月集成电路出口额同比大增116.6%，连续三个月翻倍，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长67.4%，两项AI相关商品合计占出口总额比重已达16.8%，对整体出口的拉动作用进一步凸显。机电产品出口同比增长33.8%，高新技术产品出口增长52.7%，汽车及底盘出口增长60.4%，“新质”动能在外贸中的分量越来越重。地区结构上，对东盟出口同比增长38.4%，东盟制造业PMI回升至52.8%，支撑我国对其出口提速；对美国出口同比增长17.0%，连续四个月正增长，较6月加快3.1个百分点，中美经贸关系缓和与美方数据中心建设需求形成边际助力；对欧盟出口增长16.0%，较6月放缓2.5个百分点，欧盟自7月起进一步收紧钢铁进口限制，已开始对部分工业品外溢形成制约。与宏观出口的“热”相比，钢铁出口呈现的是另一种温度。7月我国出口钢材1012.1万吨，环比下降1.9%、同比增长2.9%，连续三个月站上千万吨关口，出口均价715.7美元/吨，环比小幅抬升4.9美元；1-7月累计出口6499.5万吨，同比下降4.4%，降幅较上半年收窄1.2个百分点，进口钢材44.5万吨、同比降1.5%，净出口967.6万吨。量能维持高位、均价微升的背后，是国内需求偏弱格局下钢厂持续寻求海外分流的现实，但累计同比仍负增长、且面临欧盟碳边境与钢铁进口限制收紧、美国拟扩大金属关税范围等多重壁垒，“量增价弱、壁垒加压”的特征并未改观。铁矿砂7月进口1.08亿吨、1-7月累计同比增长5.9%，原料端的高进口与成材端的外分流，恰好印证了国内钢铁产业链“内需托底不足、靠外需补位”的处境。整体看，7月外贸的“高增”主要由AI链条和亚洲需求驱动，传统劳动密集型产品修复滞后，结构上的集中度在抬升；钢铁作为典型的中间品，既享受了全球制造业景气的余温，又最先感受到欧美贸易政策的冷风。
　　本周五大钢材品种供需双降，总库存维持累库。
　　供应方面，本周五大钢材品种供应805.96万吨，周环比降12.34万吨，降幅为1.5%。近期随着钢材利润持续承压，五大钢材产量降幅明显，供给压力进一步缓和；本周五大钢材总库存1653.19万吨，周环比增17.37万吨，增幅为1.1%。本周五大品种总库存维持累库趋势，虽然产量端下降，但随着需求同步下降库存压力仍有体现。消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为788.59万吨，环比降2.9%：其中建材消费降9.6%，板材消费增0.6%。本周由于淡季因素影响，叠加钢价持续下降拖累，建材消费减量比板材更明显。总体来看，本周五大钢材品种供需双降，总库存维持累库。截至8月7日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别+ 10元/吨、持平、持平、持平。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-102元/吨、-30元/吨、-134元/吨、- 217元/吨，较上周+19元/吨、+10元/吨、+19元/吨、+10元/吨。247家钢厂盈利率32.03%，环比-1.74pct。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例仍与日本、欧美等发达国家相差较大，伴随着高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线：南钢股份、中信特钢、天工国际等。能源用钢正在经历总量平稳、结构上行的深刻重塑，取向硅钢、高强特厚板、耐候钢、抗氢脆管线钢等高端品种持续供不应求，盈利溢价与订单可见度双双领跑全行业。建议关注：久立特材、武进不锈、盛德鑫泰等。
　　风险分析：钢铁行业未来深陷结构性困局，核心风险源于需求侧与产业逻辑的深层