本周观点：关注朱雀三号第二次飞行试验
　　今年7月10日，我国长征十号乙运载火箭发射回收试验圆满成功，标志着我国迈入“重复使用火箭”大门；根据NOTAM发布的8月11日航警信息，并对比2025年12月3日朱雀三首飞的航警信息，预计朱雀三号第二次飞行试验或将于8月11日上午开展。我们认为，经过9个月左右的准备，朱雀三号在第二次飞行试验中成功回收的可能性较高。2026年是我国可回收火箭元年，多型可回收火箭有望跑通回收+复用的技术路线，随着后续可回收技术的持续进步，多型可回收火箭有望进入常态化、航班化的发射阶段，而可回收火箭带来的降本效应和发射频次提升将惠及整个航天产业，带动我国航天产业快速发展，建议关注航天板块投资机会。
　　中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构
　　展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。
　　重点公司
　　建议关注：北化股份、睿创微纳、中航光电、航天南湖、国睿科技、中航沈飞、航天智造、华秦科技等。
　　风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。