本周摘要
　　本周沪铜主力(CU2609)受刚果禁令+美国关税抢铜驱动，2026年8月6日，COMEX铜期货创下历史新高至6.8665美元/磅（折合逾15134美元/吨），
　　伦铜冲高14369.5美元/吨（历史高点14527.5美元/吨），沪铜摸高108470元/吨（历史高点114,161元/吨）。
　　COMEX与LME价差录得764美元/吨的异常溢价，关税预期驱动的定价权分化仍在延续。
　　海外宏观：刚果禁令+美伊缓和+ADP走弱
　　美国ADP小非农就业数据不及预期，市场预计非农走弱，中东局势反复，虽然传霍尔木兹海峡有望重开，但伊朗提出美国、以色列等国船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，布伦特原油最新已回落至82美元。
　　美元指数持续走弱。7月28日以来，美元指数近8个交易日累计跌幅超1.7%。美联储沃什超预期放鹰，称9月或加息。
　　AI叙事方面，中美日韩联手救市，费城半导体和海力士大反弹，国内科技股大反攻，红八月市场情绪修复
　　国内宏观：新电力规划+电网投资+AI算力基建
　　国内上半年GDP同比+4.7%，Q1GDP录得5%，Q2GDP录得4.3%，边际放缓；6月出口+27.0%创新高，外需超预期。
　　固投-5.7%、地产投资-18.0%，内需承压；PPI+4.1%连续四月正增长；从"适时适度"到"加大逆周期调节"。
　　制造业PMI 49.2，跌破荣枯线；弱现实背景下，三季度降息降准预期升温；算力网建设新增4万亿直接投资。
　　供需基本面：TC极值+刚果禁令+Codelco减产
　　TC跌至-160.67美元/吨续创极值；刚果（金）禁止铜精矿出口标志着全球关键矿产博弈进入“资源国主动定价”阶段，
　　库存方面，COMEX受关税不确定性影响持续累库至72.04万吨，LME铜库存降至22.67万吨，国内社库小幅累库11.92万吨，上期所铜库存小幅增至70116吨。
　　高价负反馈显现：精铜杆开工率环比下降1.77%至58.3%；终端虽然处于传统消费淡季，7月份全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，环比下降6%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。
　　下周展望：供给冲击共振，铜价维持偏强运行
　　核心命题: TC历史极值+库存低位+AI叙事修复vs PMI偏弱+宏观待验证；
　　预计8月沪铜关注【105000-110,000】元/吨，伦铜【13800，14500】美元/吨。
　　沪铜期权VIX暂时处于低位，但是下方空间有限，关注后续升波可能性。
　　策略:逢回调分批建仓多单，博弈震荡偏强+软挤仓。
　　关注：刚果金豁免执行、美国铜232关税、非农