【后市展望】：黑色产业链延续负反馈格局，但边际收敛信号已现。成材端，华东钢厂陆续开始复产，华北钢厂现金流利润尚可，整体减产意愿不足，铁水产量已经回升至238万吨附近。成本端来看，螺纹钢3000元/吨构成强支撑，电炉谷电成本刚性抬升，底部支撑较为牢固。
　　焦炭第三轮提降落地，第四轮提降存分歧。当前焦企亏损程度加深，钢厂继续提降动能不足。焦煤方面，山西煤因事故复产反复，整体复产进度缓慢，供需结构性偏紧。蒙煤在山西高强度煤紧缺背景下性价比抬升，短期价格具备较强支撑。
　　【策略建议】：1.单边策略：前期焦炭盘面已反映约6轮下跌，下方空间收窄；目前蒙煤仓单成本仍在1350左右，盘面贴水较多，基差仍存在一定修复空间。单边建议以逢低做多为主，焦煤主力合约参考区间【1190,1360】，焦炭主力合约参考区间【1800,2000】。
　　2.套利策略：09煤焦比约1.47左右，比值偏中性，暂且观望；焦煤/铁矿比价约1.77，位于区间偏下沿，后续可继续关注多煤空矿的套利策略。
　　3.期权策略：近月合约仅剩9天到期，建议将主力操作移至10月到期合约（JM2610）。结合当前焦煤市场短期强、中期承压以及低波动的特征，若现有持仓包含焦煤期货多单，可将部分头寸替换为牛市认购价差策略，温和看涨。
　　【风险与关注】：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨提降、铁水产量下行等。