核心观点
　　7月进出口增速略回落但仍处高位，多数消费品延续改善。1)海关总署公布7月进出口数据，按美元计进出口增速25.3%、环比-5.3pct，其中出口增速23.9%、环比3.1pct，进口增速27.5%、环比-8.5pct；出口增速虽略回落但仍处高位，我们认为多数科技品出口依旧景气、外需强韧(7月摩根大通全球制造业PMI为52.1%)推动多数消费品出口增速延续修复，但部分被7月极端天气影响及前期抢出口效应减弱抵消。2)分区域：7月对美国出口增速17%、环比+3pct；对欧盟出口增速16%、环比-3pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别38/14/18%、环比分别+4/-15/-10pct。3)分品类：集成电路/自动处理设备/汽车/高新技术产品/船舶等延续高景气，但部分品类增速略降；家电/家具/服饰/玩具出口增速分别7/11/8/-2%、环比分别-9/+2/+5/+5pct。
　　亚马逊Q2财报显示3P增速延续提升趋势，子不语/大健云仓等出海链公司H1业绩同样亮眼。1)亚马逊Q2营收2006亿美元/+20%，营业利润275亿美元/+43%；第三方卖家服务收入467.8亿美元/+16%，该增速为2024Q1以来最佳水平；我们认为增速延续回升印证亚马逊流量持续回归、为深耕其平台的跨境电商企业Q2高增奠定坚实基础。2)子不语发布H1预增，预计净利1.3-1.5亿元，同比增长23-42%；大健云仓发布Q2业绩，营收4.12亿美元/+27.6%，净利0.42亿美元/+22.5%。3)此前华凯易佰/吉宏股份/乐舒适/卡罗特等H1业绩预告同样亮眼，我们看好跨境电商存货改善、关税成本降低、产品创新提速，看好全年业绩表现。
　　 Shein披露招股书，跨境电商近期IPO密集印证景气度上行。1)Shein招股书显示，2023-25年营收自321亿美元增至418亿美元，CAGR为14.2%，2026Q1为91亿美元/+1.1%；2023-25年经调整净利分别16.4/11.2/18.2亿美元，2026Q1为2.71亿美元-38.4%。2)Shein毛利率自2023年的60.2%提至2026Q1的70.4%，但履约及营销费用率提升导致经调整净利率波动、Q1降至2.99%。3)LATR、数据驱动、自营+平台双引擎驱动、全域营销，构筑Shein核心壁垒，我们期待后续拓品类、拓渠道、拓区域，营收、净利增速或望回升，参考8月1日行业深度《Shein招股书梳理:LATR铸壁垒，平台拓疆》。4)除Shein外，三家公司推进深交所IPO、千岸科技登录北交所、浙江美大将控制权转让给深圳星蓝图(控股股东星尚创新主营跨境电商，2025年营收142亿元、净利润7.1亿元)，印证跨境电商景气度上行。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：跨境电商板块迎关税同比降低、库存改善、行业格局优化、IPO密集等多重催化；且中美探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排，我们继续看好跨境电商全年营收、净利表现。
　　相关标的：
　　跨境电商B2C方向：安克创新(300866，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、赛维时代(301381，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。
　　跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。
　　其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。