市场回顾：2026/07/27-2026/08/02，主要指数沪深300下跌1.31%，上证综指上涨0.47%，创业板指数下跌3.93%。2026/07/27-2026/08/02沪深两市主板A股日均成交额12,850.66亿元，较上周下跌13.55%；截至7/30两融余额27,103.13亿元，较上周下跌3.03%。2026/07/27-2026/08/02申万银行指数周涨2.77%，跑赢沪深300指数4.08pct。
　　新旧动能切换加速，银行信贷投向进一步转向新质生产力。7月底政治局会议表明当前“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势”，并表示将“坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，以推动经济向新向优向好发展。在经济结构转型背景下，传统增长动能仍在调整，新动能正在成为信贷投放的重要方向。央行二季度贷款投向报告显示，金融资源持续向科技创新、先进制造和绿色转型倾斜：截至2026年二季度末，本外币科技型中小企业贷款余额4.15万亿元，同比增长20.1%，增速比各项贷款高15pct；高新技术企业贷款余额21.53万亿元，同比增长14.6%；本外币绿色贷款余额48.63万亿元，同比增长14.5%。测算2Q26绿色+科创企业贷款占总贷款比重达26.3%，占比较2025年末提升1.6pct。与此同时，房地产相关融资需求仍处于修复阶段，Q2末人民币房地产贷款余额50.74万亿元、同比下降4.9%，其中开发贷同比下降8.5%，个人住房贷款余额36.29万亿元、同比下降3.8%，上半年净减少7163亿元，居民部门加杠杆意愿偏弱，传统依赖地产扩张的信用模式持续弱化。我们认为，随着经济增长动能转换，银行信贷增长逻辑正由规模扩张向结构优化转变，未来具备产业布局优势、科技金融能力以及优质客户资源的银行有望在资产配置效率提升过程中获得更大优势。
　　零售贷款透明化监管正式落地，推动个人信贷竞争从“价格竞争”转向“综合服务能力竞争”。8月1日起，金融监管总局会同央行发布的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（金规〔2026〕2号）正式实施，要求银行等贷款机构向借款人展示“综合融资成本明示表”，逐项列明贷款利息、分期费用、增信服务费等正常履约成本及逾期罚息等违约或有成本，并标注各息费项目的收取方式、收取标准（折算年化）与收取主体，推动个人贷款从“名义利率管理”转向“实际融资成本透明化”。7月31日六大行及招中信兴集体公示上限：工行、农行、中行、建行消费贷/经营贷6%，交行、邮储12%，招行、中信、兴业12%且合作类互联网贷单列24%，房贷统一为1年期/5年期以上LPR+0.5%。此次监管落地将进一步规范个人信贷市场竞争秩序，短期来看，部分机构通过分期费、增信服务费等方式降低表面利率、提升综合收益的空间或将收窄，信用卡分期、消费贷、经营贷等零售业务盈利模式可能面临调整；但长期来看，透明化有助于降低消费者融资成本，提高金融服务可获得性，推动零售银行回归客户经营、风险定价和精细化管理能力竞争。在居民信贷需求偏弱、零售资产质量承压背景下，银行零售业务发展逻辑将从过去追求规模扩张转向更加重视资产质量和资本回报，具备客户基础、数据能力和风险管理优势的银行有望进一步提升竞争优势。
　　投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、青岛银行、渝农商行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。