FCC发布第三号命令征求意见稿，旨在实现进口通信设备全链条穿透监管。2026年7月，FCC发布征求意见稿（2026-16197），提出对进口通信设备上游芯片/元器件、贴牌代工、产地清单细分、长效授权约束，实现全链条穿透监管。根据FCC官网，该政策将所有带逻辑芯片的硬件都纳入上游审查，同时列明的元器件包括光模块、半导体、物联网模块、PCB电路板等等。目前最新一轮的规则还在征求意见当中。美国对于进口通信设备的管制可追溯到2021年《安全设备法案》，授权FCC通过设备授权体系管控海外高风险通信设备。此前关于进口通信设备监管，FCC已发布过两份报告与命令。2022年11月，FCC发布第一份报告与命令（First Report and Order，FCC 22-131），主要管控整机产品，设置准入门槛；2025年10月，第二份报告与命令（Second Report and Order，FCC 25-71），管控模组类产品、存量设备、电商渠道等，防止部分绕开手段；2026年7月，发布第三号命令征求意见稿（2026-16197），旨在实现对上游芯片/元器件、贴牌代工、产地清单细分、长效授权约束全链条穿透监管。
　　针对FCC新一轮管制草案，商务部于8月5日发布一揽子反制措施。根据商务部官网信息，8月5日，商务部新闻发言人就对美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施实施反制答记者问。美国联邦通信委员会有关措施和美国土安全部将相关实体列入所谓“维吾尔强迫劳动预防法实体清单”的做法，严重违背两国元首达成的重要共识，严重损害中方正当权益，中方只能采取必要的反制措施予以回应，包括：加强无人机及其关键零部件、技术对美出口管制，暂停中国强制性产品认证指定机构委托美认证机构实施的工厂跟踪检查，将美国合规性测试公司列入反制清单，对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全调查，将6家美国实体列入反制清单等。
　　我们认为，中美双方围绕AI等关键制造业的摩擦常有，但产业互相依存和嵌入程度高。中国光模块企业从技术、产能、成本和供应链协作能力上均大幅优于美国公司，中国光模块企业的良好发展符合美国加快AI建设的利益。（1）目前北美客户对于光模块、NPO的迭代速度要求特别高，新产品技术难度非常大，中国头部公司在技术实力上领先美国公司，如在新产品上排除中国公司，美国公司需要较长时间才能在技术上拉平。（2）产能上中国公司大幅领先，在美国头部CSP厂商份额占比高，美国公司产能上想要满足客户要求未来需大幅扩产。（3）美国公司在产能、代工、关键原材料供应都离不开中国。
　　风险提示。AI基础设施建设不及预期的风险；AI应用发展不及预期的风险；AI领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。