土地财政弱化带来的直接财政收支缺口约为1.5万亿元
　　随着经济发展模式转型、房地产市场供求格局深刻调整，土地市场持续低迷，对地方财力形成了直接冲击，影响主要体现在两个部分：一是一般公共预算中与“土地财政”相关的税收，二是计入到政府性基金的土地出让收入。从相关税收看，若假设2026年地方一般公共预算收入与2025年保持一致，土地财政相关税收占地方一般公共预算收入的比例将进一步下降至14%左右，由于相关税收规模下降带来的财政收入缺口接近7000亿元。从土地出让收入看，估算土地出让收入收缩带来的财政收入缺口或为8000亿元左右。土地财政弱化带来的直接财政缺口约为1.5万亿元，且随着土地出让收入的进一步萎缩，这一缺口仍有继续扩大的可能；若叠加间接影响，实际压力或更为突出
　　扩大财政第三本账的路径选择与空间测算
　　根据利润上缴机制，扩大第三本账、提高地方政府可支配财力或有以下两种路径：一是提高利润上缴比例；二是提高各类收入规模，既包括通过提高国有资本回报率扩大单家企业利润规模，也包括扩大利润上缴、分红、退出收益等覆盖范围。
　　第一条路径已经处在落地过程中，但与海外经济体相比，我国国有企业利润上缴比例仍有一定提升空间，仍是后续扩大第三本账的路径选择之一。
　　从第二条路径看，
　　（1）提高企业利润率、资产回报率，增加单家企业、集团利润规模
　　（2）扩大利润上缴覆盖范围，通过招商引资、产业培育等增加财政收入。该条路径包括以下三种方式：其一，通过专业化整合、改革等提高资产经营效率，进一步挖掘资产价值；其二，地方政府通过国资平台控股或参股优质企业，通过并购优质标的补充财政收入；其三，通过政府投资基金促进产业培育与升级，既能通过退出实现国有资本增值，也能通过扩大税基补充第一本账。
　　以上述路径来看，第三本账的直接增量空间虽不能足以完全补足前两本账高达1.5万亿元的财政缺口，但在理想情况下或仍能弥补一半左右的财政缺口，这对于缓解地方财政收支紧平衡将能起到显著的作用。
　　此外，上述路径也并没有穷尽覆盖第三本账增长的全部潜力：一方面，国企资本运营效率的提升，地方引导基金绩效的改善，或能通过减少财政资金占用、减少直接产业投资支出等方式减轻财政压力。另一方面，优质项目落地带来的产业培育升级、价值链延伸以及就业、税收等间接影响并未包括在测算范围内。
　　第三本账进一步扩大面临的约束及问题
　　一是利润上缴比例不能无节制调升，且部分国企盈利能力较弱对国有资本经营收入贡献有限
　　二是项目支持与“土地财政”底层逻辑存在一定差异，优质项目短缺制约扩大空间
　　三是目前我国区域发展不均衡，部分地区短期内难以依赖并购、政府投资基金等方式弥补财政缺口
　　扩大第三本账的未来方向与建议
　　强化预算管理，适度提高调入一般公共预算的比例
　　立足各地资源优势，因地制宜选择增收路径
　　进一步完善配套政策，支持地方国资运用多种金融工具