主要观点：
　　本周健盛集团发布半年报，26Q2收入放缓主要由于无缝业务持平，但归母净利增长主要由于受益于产品结构优化及成本管控下毛利率大幅提升，预计无缝业务下半年收入增速有望提升。
　　本周百隆东方发布半年报，Q2延续销量快速增长趋势，且价格降幅收窄，业绩增长得益于越南净利率持续提升、汇兑收益及投资收益共振。
　　海外品牌方面：（1）阿迪达斯发布FY2026Q2财报，收入/净利同比增长14%/11%，大中华区/北美/拉丁美洲/日本韩国/欧洲/中东增长15%/17%/28%/18%/6%/12%，欧洲增速最低主要由于公司继续对批发进货采取保守管理策略。服装业务/鞋类/配饰收入增长33%/2%/16%，鞋仅低单增长。公司上调全年收入指引从高单至9%-10%，且高额赛事投放持续压制盈利弹性。
　　（2）PUMA披露FY2026Q2业绩：收入同比下滑9.4%，持续经营业务净亏损7280万欧元，同比大幅收窄。毛利率提升1.8PCT至48.0%，库存同比下降15.3%，现金流显著改善。区域表现分化明显，大中华区及亚太市场成为唯一正增长板块，同比增长8.6%，其中大中华区电商涨7%，欧美双位数下滑。
　　（3）VF发布FY2027 Q1业绩：营业收入/归母净利同比增长1%/-10%，北面/添柏岚/ Vans营业收入增长4%/3%/9%。亚太地区收入下滑3%，其中大中华区上涨2%，是亚太板块唯一正增长市场。公司上调2027财年营收指引：收入增长2%或更高，调整后营业利润率约为8%。
　　本周储备棉抛储延续满额成交，每日挂牌约0.8万吨，均100%成交，累计成交32047吨。成交均价在16862—17102元/吨间窄幅波动，8月6日收17070元/吨，折3128B约17692元/吨，整体较上周微降后趋稳。进口棉始终溢价更高（日均加价约1690元/吨），新疆棉加价约1160元/吨，进口棉竞拍热度强于疆棉。底价16166元/吨下，企业接货积极，抛储对市场供应形成平稳补充。
　　据越南统计局统计，2026年7月越南鞋类的出口金额为22.30亿美元，同比上升1.63%，环比上升3.05%。2026年至今越南鞋类累计出口额为141.85亿美元，累计同比上升0.01%。
　　原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动2.42%/0.75%/0.75%/0%/0%，年初至今累计变动14.49%/20.74%/28.04%/18.66%/17.39%。
　　截至8月7日，中国棉花3128B指数为17843元/吨，本周区间上涨2.42%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15331元/吨，本周区间上涨2.87%，内棉价格高于外棉价格2512元/吨。从美棉现货价来看，截至8月7日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为104.28美分/磅、15611.00元/吨，本周区间上涨0.75%。从美棉期货价来看，截至8月7日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为81.96美分/磅，本周区间上升0.75%。
　　行业新闻
　　英国时尚零售集团Frasers延长对Hugo Boss的收购要约有效期、LVMH集团出售法国经典老牌Patou，买家为品牌原来大股东、K·SWISS再落关键一子，以中国香港为支点深化中国网球全生态布局、美国可持续时尚品牌Reformation正式登陆纽交所，可持续赛道再添上市公司
　　投资建议
　　推荐Q2业绩确定性较高个股：（1）品牌类：推荐三夫户外、安踏体育、森马服饰、361度。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、伟星股份、晶苑国际；（3）上游：推荐百隆东方、富春染织。（4）高股息标的：推荐稳健医疗
　　风险提示
　　汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。