核心观点
　　行情分析
　　本周沪铜主力合约走出明确的连续上行行情，近5个交易日全部收涨，累计涨幅达3.23%，周内价格从10.5万元/吨一路上行，周五收盘价突破10.8万元/吨，逼近前期历史高位。从走势来看，沪铜依托5日均线持续上行，量能逐步放大，成交量从周初的8.27万手攀升至周五的11.35万手，显示资金做多意愿较强，多头趋势明确。
　　短期展望8-
　　未来1-2周，受全球低库存、供需偏紧的支撑，叠加情绪面偏多，预计沪铜将延续震荡上行走势，冲击前期高点的概率较高。
　　宏观预期
　　当前美国二季度GDP不变价同比增长2.1%，CPI同比3.5%，通胀整体处于温和区间，美元指数本周维持在99.6-100区间波动，整体对铜价压力有限；同时霍尔木兹海峡局势出现缓和，原油价格回落削弱通胀上行预期，全球风险偏好改善，对工业金属价格形成支撑。国内7月综合PMI产出指数为49.3%，处于收缩区间，但AI基础设施建设、电网投资等长期需求的刚性托底，市场对后续需求回暖仍有预期。
　　风险关注
　　美国关税政策落地后，如果铜从美国重新流出，可能缓解海外非美区域的供应紧张，带动价格回调；
　　国内经济复苏不及预期，下游需求走弱可能压制铜价上行空间；
　　中东局势反复，可能推升通胀，引发宏观流动性收紧，带来铜价波动风险。