核心观点
　　【行情分析】8月5日多晶硅期货市场呈现高位震荡回落态势。继8月3日全线涨停（涨幅8.99%）后，今日主力合约收盘价35,480元/吨，较前一交易日小幅下跌0.89%，成交量21.80万手，成交金额234.72亿元，持仓量86,873手。市场在经历政策预期驱动的脉冲式上涨后，情绪逐步回归理性，盘面进入震荡整固阶段。
　　【次日展望】预计多晶硅市场短期将延续震荡格局。8月3日涨停更多体现超跌后的情绪修复与空头回补，均线空头结构尚未有效扭转。
　　【宏观预期】光伏行业正经历从"规模狂奔"到"价值重构"的转型深水区。7月31日国家市场监管总局召开光伏价格合规指导活动，聚焦遏制低于成本销售与恶意低价竞标，与《光伏行业成本核算模型通则》形成政策组合拳。能耗新国标(GB 29447-2026)已于7月正式发布，将于2027年1月实施，棒状硅综合能耗限额收紧至6.3kgce/kg，预计可淘汰约25%落后产能。供给端,8月国内多晶硅产量预计增至11.2万吨，环比增幅约6.5%;需求端，硅片企业8月排产环比小幅增加但增幅低于预期，企业原料库存充足，维持刚需采购。全球来看，上半年我国光伏产品出口总额171.83亿美元，同比增长24.3%，出口韧性凸显，多元化出海格局逐步成型。
　　【风险关注】1)"强预期、弱现实"格局未改，供需错配与高库存核心矛盾尚未缓解;2)8月供给持续放量，下游仅刚需补库，现货跟涨乏力;3）成本倒挂下企业现金流压力巨大，全产业链利润压缩至极限水平;4)政策执行力度不及预期可能导致情绪溢价快速消退，追高风险不容忽视。