主要观点
　　（一）指数表现
　　7月份主要指数相较于6月份数据呈现全面上涨态势。恒生科技指数涨跌幅为7.98%，恒生指数涨跌幅为13.13%，恒生中国企业指数涨跌幅为13.94%，恒生综指涨跌幅为10.91%。
　　（二）估值水平
　　7月末，恒生指数PE（TTM）为12.05倍，处于2002年7月以来从小到大的59.73%分位；PB为1.22倍，处于40.21%分位；股息率为3.31%，处于37.99%分位。
　　7月末，恒生中国企业指数PE（TTM）为10.14倍，处于2002年7月以来从小到大的62.43%分位；PB为0.99倍，处于34.31%分位；恒生中国企业指数股息率为3.46%，处于43.46%分位。
　　（三）港股通资金流动
　　7月份，港股通资金成交净买入545.58亿元人民币，比6月份增加净流入309.69亿元人民币，开通以来累计净买入48,510.19亿元人民币。
　　（四）恒生A/H股溢价指数
　　7月末，恒生A/H股溢价指数为123.16（6月末为122.86），处于2006年以来从小到大的43.27%分位。
　　（五）市场研判
　　根据经济观察报消息，北京时间7月31日凌晨，美联储宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变。今年以来，美联储连续五次议息会议保持基准利率不变。美联储在7月的议息会议声明中表示，尽管净出口波动继续影响数据，但最近的指标表明美国上半年经济活动有所放缓。失业率维持在低位，劳动力市场状况保持稳健，通胀率仍然略高。根据人民日报消息，7月份我国制造业PMI为49.2%，比上月下降1.1个百分点。制造业新动能仍保持较好扩张态势。高技术制造业PMI为53.3%，其中生产指数环比持平，稳定运行在54%以上，新订单指数仍保持在53%以上。建议关注AI硬件和机器人板块。
　　风险提示
　　宏观经济修复不及预期；海外市场波动超预期