投资要点：
　　（1）预计7月新增信贷整体小幅多增：预计7月新增人民币贷款（信贷口径）0-500亿元，同比小幅多增。新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约0-500亿元。
　　（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：7月BCI企业经营状况指数由48.67%回升至50.08%，改善1.41个百分点，企业融资高频指数则由1.52降至1.36，下降0.16。叠加制造业PMI回落，表明企业经营预期改善有限、现实融资需求仍偏弱。预计本月对公贷款投放强度偏弱，但仍为信贷投放主要支撑；居民收入信心指数、就业信心指数最新一期数据均出现边际转弱现象，预计新增居民短期贷款明显承压；地产消费方面，7月房地产市场迎来阶段性调整，新房、二手房成交量涨跌互现，百城二手住宅均价环比下跌0.44%，居民购房融资需求尚未明显恢复；汽车消费方面，乘联分会预计7月狭义乘用车总市场约为152万辆、预计汽车零售总量较6月有所下降。
　　（3）预计7月新增社融约1.6万亿：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款在0-500亿元，同比多增；预计未贴现票据减少1000亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约14800亿元；IPO和再融资合计约1500亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅正增合计约500亿元，其他项基本持平历史数据。
　　投资建议：
　　受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。
　　投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行。
　　风险提示：
　　存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险