软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　今日空头加速离场推升盘面，但反弹动能有所减弱。印度8月季风降雨预计偏低，巴西乙醇新政中长期利好糖醇比向乙醇倾斜，供应端预期收紧，对ICE原糖形成提振，为郑糖修复提供外部氛围支撑。国内高库存压制仍是制约反弹高度的核心矛盾。广西7月底工业库存221万吨，云南库存90.65万吨近乎翻倍，全国库存仍处五年同期最高水平。需求端旺季消费不及预期导致去库缓慢，现货端缺乏主动提涨动力。近日减仓反弹更多是超跌修复而非趋势反转，白糖短期震荡筑底，近月SR2609受高库存压制反弹空间有限，但空头持续减仓显示下跌动能衰减，下方支撑逐步夯实；远月SR2701受天气升水+全球缺口双重支撑，表现强于近月。近弱远强分化格局短期延续，但需警惕超跌修复后回踩风险。
　　【交易策略】
　　空头加速离场推升盘面，但反弹动能有所减弱，近弱远强格局延续。SR2701远月多单继续持有，9-1反套继续持有。SR2609合约支撑位关注5050-5100，压力位关注5250-5300；SR2701合约支撑位关注5150-5200，压力位关注5400-5450。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　根据市场消息，盘面走弱拖累7月中国进口NBSK商谈气氛，部分供应商将BSK报价下调10美元/吨，报620-630美元/吨，打压进口采购意愿，现货和国产针叶价格偏低，买家对采购进口针叶抱持谨慎态度，供应商表示报价持稳，市场商谈仍在持续，目前加拿大和北欧产的针叶浆价格持稳于630-650美元/吨，随着巴西生产商将南美货源报价下调20美元/吨，进口阔叶浆也面临压力，部分订单传以550美元成交。国内市场，7月以来成品纸价格稳中偏弱，下游需求弱稳，纸厂维持按需采购。综合看，前期北木关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因目前停产幅度对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，关注美元报价走势，一旦再次下调，则内盘支撑也将走弱。
　　【交易策略】
　　前期北木停产标志针叶浆进入估值低位，不过对实际供应影响有限，使针叶浆反弹驱动仍偏弱，需要关注美金报价走势。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，区间逢高空。