观点摘要
　　供给端，目前在产蛋鸡存栏较去年高点已经有所下滑，根据卓创资讯，截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.85亿只，6月末为12.83亿只，5月末为12.79亿只，环比增幅0.2%，已连续两个月小幅回暖，去年同期13.56亿只，同比降幅5.2%。目前蛋鸡存栏下降态势暂缓，绝对量仍然处于近几年中等偏高位置。未来来看，由于今年现货有过两波超预期上涨，整体补栏情绪较去年有所回暖，特别是5-7月补栏量同比大幅回暖，预计四季度存栏将可能小幅回暖。
　　需求端，7月来看，截止7月30日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在6724吨，6月为6651吨，5月为6882吨；25年7月的数据约在7852吨。从数据来看，7月鸡蛋销量变化不大，距离历史同期差距明显，反映出当前市场整体需求还是清淡，主要也是由于蔬菜及生猪价格都处于偏低位置，特别是猪肉价格前期已经跌破历史低位，对鸡蛋需求有较强的替代作用。未来来看，蛋价走高部分抑制消费，而相关替代品价格暂无起色，预计需求保持平淡。
　　观点，现货方面，过去12年内现货中秋节高点一般出现在8月下旬至9月上旬，极端情况如2020年（19年天量补栏）出现在8月3日，考虑到今年中秋节偏晚，而前期补栏也并没有太夸张，后续现货节奏可能是先稳后强，仍然有第二次冲高的可能性；期货方面，市场由前期现货偏紧的多头逻辑切换到补栏回暖、新开产逐步上量的空头逻辑，且在7月中旬调整后，市场也并未重拾涨势，多头信心逐步瓦解。虽然我们预估现货后续还可能有一波探涨，但今年8月赶不上中秋备货，如若现货短周期内迟迟不启动，期货仍可能被空头逻辑锁定，09交易难点在于现货节奏，而四季度合约由于新开产增量逻辑不变，以反弹偏空对待。
　　策略：（1）养殖户及现货贸易商：8月现货价格或先稳后涨，存在旺季二次探涨的可能性；（2）期货投机者：09合约关注现货节奏，若短周期内现货无动静，可能还会有一定向下空间；四季度合约以反弹偏空对待。
　　重要变量：现货是否二次探涨、淘汰意愿、补栏节奏。