【锰硅硅铁】供需承压，双硅有别
　　随着黑色整体向下，双硅承压，不过短期硅铁基本面强于锰硅。供应端，锰硅产量下滑明显，硅铁产量和开工亦稳中向下，但近期硅铁甘肃厂家减产较多，供应弹性更强。且硅铁主产区电价整体上行。需求端，周度锰硅需求和硅铁需求下滑，近期钢厂利润大幅压缩引起部分限产检修，铁水下滑至235.55万吨(-2.15万吨)。成本端，锰矿延续偏弱，锰硅成本支撑不够，硅铁产区电价上调提供底部支撑。库存端，锰硅企业库存大幅累积，硅铁库存高位，均显示累库压力仍在。综合看双硅反弹持续性仍受需求走弱和库存高位约束。
　　【焦煤焦炭】焦炭第三轮提降登场，但焦煤线上竞拍转强期货
　　现货端:焦炭第三轮提降登场，但市场情绪转暖，焦煤线上竞拍大幅上涨，港口贸易准一湿熄焦1550(-)，准一干熄焦1790(+10)，炼焦煤价格指数1694.2(+4.4);蒙煤方面，期货盘面上涨明显，口岸贸易企业报价提高，下游市场对高价蒙煤接受能力有限，市场成交情况一般，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1180(+22)，蒙5精煤1309(-30)，河北唐山:蒙5精煤1565(-)。期货端:煤焦快速反弹，修复1200关口，螺纹钢也逼近3000位置。原因一是近几日盘面下跌后现货表现坚挺，入炉煤成本自6月以来一直维持在相对高位，盘中市场传出焦化厂减产消息，主要是入炉煤成本坚挺，焦炭提降连续落地后焦化利润收缩导致的;二是焦煤价格跌至1150-1200区间后，多头接货价值逐渐显现，空头制作仓单的意愿也会降低(多头接货价值=唐山钢厂蒙5接收价-400)。具体到行情上，碳元素成本支撑坚挺，螺纹钢跌破近近五年反复测试的2900底部概率不大，倾向于市场阶段性见底，将开启一段时间的反弹。后续除了关注基本面钢材需求和煤矿复产的变化外，在底部不破的情况下，短期重点可能在近几个交易日大幅增仓的空头要如何离场(大致成本在3000附近)。钢材需求这块，个人倾向于后续会有所改善，一是季节性变化，二是7月zzj会议对内需的定调是高于市场预期，不论是措辞更加直接(“加大逆周期调节力度”)，还是顺序被放在了科技之前，可能也说明了Q2经济下滑的影响，预计下半年加快财政发力将被作为增长的重要抓手，虽然整体仍是按框架内和预期规模来做的，并没有增量，但依然有机会发挥托底作用。
　　【铁矿石】破位下跌，下方仍有空间
　　前期盘面维持震荡主要是市场对月底的政治局会议以及美联储议息存在预期，不确定性较强。基本面看，铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，淡季需求表现一般甚至同比更弱。综上淡季铁元素的基本面仍然是偏弱的，只是有脉冲式情况出现。目前普氏的价格下跌至95美金左右，略低于我们前期预判的年内均值，我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主，空单可持有。