报告要点
　　油脂:棕榈油震荡反弹蛋白粕:内外盘延续震荡
　　玉米:供强需弱格局难改,偏弱行情或将延续
　　生猪:标猪供应充裕,现货仍在回调
　　天然橡胶:宏观提供支撑，盘面震荡运行
　　合成橡胶:盘面短期存支撑
　　棉花:连续两日减仓反弹，但基本面变化不大
　　白糖:期价触底反弹但压力仍存，预计内盘短期底部震荡
　　纸浆:市场弱势氛围依旧，纸浆低位走平
　　双胶纸:低位运行
　　原木:短期无驱动，震荡运行
　　风险因素:宏观超预期,，天气异动,基本面超预期
　　摘要
　　【异动品种】
　　生猪观点:标猪供应充裕，现货仍在回调
　　主要逻辑:(1）供应:短期，据涌益监测，8月养殖场计划出栏量环比增加。中期，钢联样本点6月新生仔猪数量环比下降,涌益样本点6月新生健仔数量环比增加，当前仔猪数量仍旧位于偏高水平，生猪出栏压力仍将继续兑现。长期，农业部监测6月全国能繁母猪存栏量继续下降，2025年7月~2026年6月行业持续去产能。钢联、涌益样本点监测2026年4月~6月母猪存栏量环比持续下降，并且钢联样本点显示6月养殖企业母猪淘汰量扩大、7月淘汰母猪折扣率下降，去产能开始呈现加速迹象。单产方面，2026年母猪MSY继续提升，或将周期拐点推迟至年底。(2）需求:肥标价差扩大，肉猪比价震荡。(3）库存:7月中下旬二育栏舍利用率开始下降。(4）节奏:短期来看，肥标价差仍较高，但二育补库情绪有所饱和，7月中下旬二育栏舍利用率出现下降，现货价格冲高回落。今年上半年，仔猪出生量仍在高位，预计三季度商品猪理论供应充足，猪价继续承压运行。长期来看，2025年下半年开始，母猪存栏缓慢去化，2026年二季度减产进程略有提速，但是母猪单产也在提升，预计周期拐点推迟至2026年末兑现，且周期起步节奏或较为温和。建议持续关注母猪存栏变化，以及仔猪数量对去产能效果的验证。
　　展望:震荡偏弱。7月上旬二育累库、养殖企业出栏进度偏慢，将供应压力后置，中下旬二育栏舍利用率下降，去库压力或逐步兑现。上半年仔猪出生量仍在高位，预计三季度商品猪理论出栏量充裕，猪价继续承压运行。产业端可逢高进行卖出套期保值，场内期权可以关注卖出虚值看涨。长期看，去产能开始提速，但目前母猪累计去化幅度不大，今年单产仍在提升，预计猪周期拐点推迟至年底，且新周期起步节奏较温和，可以关注反套策略。
　　风险因素:出栏节奏、疫情、政策