核心观点
　　7月外盘地缘冲突反复与原油剧烈波动贯穿全月，国内基本面宽松则持续施压。国际市场方面，中东局势在升级与缓和间拉锯，美伊冲突反复导致国际油价大幅波动，WTI原油月均价环比涨约18%，但月末回落至83.6美元/桶，油脂的能源溢价随之先升后降。国内方面，大豆到港高峰延续，油厂开机率维持高位，豆油商业库存累至119.4万吨，创逾七个月新高，现货基差承压走弱；棕榈油库存增至83.9万吨，同比高逾三成。品种间分化明显：豆油受供强需弱及储备大豆投放压制表现最弱：棕榈油受印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期支撑，呈近弱远强格局；菜油因供应偏紧、基差高企相对抗跌。总体来看，7月油脂市场在外盘原油与天气博弈、国内增库施压的双重作用下缺乏趋势性上行驱动，预计8月延续品种分化、震荡运行格局。
　　结论：短期油脂维持震荡运行，豆油底部支撑仍较为明显，菜油回调幅度预计有限，整体宏观及市场情绪偏弱。
　　风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。