2026年上半年实现收入289.0亿元（yoy+38.9%），持续经营业务yoy+48.0%；归母净利润110.8亿元（yoy+29.4%）；经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元（yoy+83.2%）。其中，26Q2单季收入约164.6亿元（yoy约+47.7%）、经调整Non-IFRS归母净利润约69.7亿元（yoy+91.7%）。
　　在手订单充沛，为后续业绩增长奠定基础：截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。
　　大幅上调全年指引，上调capex指引：预计2026年公司持续经营业务收入同比增速由18%–22%上调至35%–39%（即收入由513–530亿元上调至585–605亿元）；其中TIDES全年收入增长由约40%上调至约45%。公司有信心2026年保持稳定且有韧性的经调整Non-IFRS归母净利率水平（25年32.9%、26H140.0%）。预计2026年CAPEX由65–75亿元上调至75–85亿元。
　　WuXi Chemistry：小分子CDMO&TIDES并驾齐驱，R端增速加快。2026年上半年实现收入250亿元（yoy+53%），Q1/Q2收入分别增长44%/61%；上半年WuXi Chemistry经调整non-IFRS毛利率持续提升7.4pct至56.4%。
　　小分子D&M：2026年上半年150亿元（yoy+73%），Q1/Q2分别增长80%/67%。
　　TIDES：2026年上半年收入73亿元（yoy+44%），Q1/Q2分别增长6%/75%。
　　WuXi Testing：提速增长，保持行业领先。2026年上半年收入24.8亿元（yoy+31.5%），Q1/Q2分别增长27%/35%，其中上半年药物安评收入yoy+42.8%。
　　WuXi Biology：2026年上半年收入13.9亿元（yoy+11.2%），Q1/Q2分别增长10%/12%。
　　维持“强烈推荐”投资评级。我们持续看好药明康德作为全球CRDMO绝对龙头，小分子D&M+一体化平台粘性构筑了极强的竞争壁垒；TIDES第二曲线持续高增，全球化产能前瞻布局。考虑到公司在手订单持续增长以及业绩指引上调，预计2026-2028年实现归母净利润222、272、337亿元，对应PE分别为19、16、13倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：项目进展不及预期，汇率波动，地缘政治等风险。