核心观点
　　上周房地产板块（中信）涨跌幅4.1%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.3%、-0.1%，超额收益分别为5.4%、4.1%。29个中信行业板块中房地产位列第13名。
　　 （1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/7/25-2026/7/31)36城新房成交面积197.7万方，环比+27.6%，同比+2.0%。2026年7月1日至7月31日累计成交703.9万方，同比-2.1%。今年截至7月31日累计成交5063.8万方，同比-15.3%。
　　 （2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/7/25-2026/7/31)15城二手房成交面积152.9万方，环比-4.7%，同比+6.8%。2026年7月1日至7月31日累计成交716.1万方，同比+7.2%。今年截至7月31日累计成交4920.5万方，同比+4.0%。
　　 （3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6259.3万平方米，环比-0.3%，同比-19.6%；13城新房去化周期为18.8个月，环比变动-0.5个月，同比变动+0.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.5个月、15.0个月、15.1个月、126.4个月，环比分别变动-0.2个月、-0.9个月、-0.9个月、-0.7个月。
　　 （4）土地市场：土地成交方面，2026年7月27日-2026年8月2日百城土地成交建筑面积964.1万方，环比-48.3%，同比-63.6%；成交楼面价3438元/平，环比+107.0%、同比+130.0%；土地溢价率+8.7%,环比+2.7%，同比+5.4%。截至2026年8月2日,2026年累计成交土地建筑面积为57942.4万方，同比11.1%。
　　投资建议：7月第4周新房成交环比上升，同比上升，二手房成交环比下降，同比上升。中共中央政治局召开会议，会议指出，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。强调要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。
　　风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期