资讯：隔夜美伊地缘谈判高度分歧，美方官宣已启动双边谈判，计划快速恢复霍尔木兹海峡通航，伊朗外交部直接辟谣，否认与美国任何谈判安排，仅与阿曼协商航道事宜，市场地缘缓和预期快速降温。前期避险资金集中离场，国际原油大幅回落，地缘风险溢价基本出清，叠加OPEC+确认9月增产，油价反弹空间受限，低位震荡运行。产业端国内PP装置持续复产，PDH开工高位，下游维持夏季需求淡季，刚需随采、现货成交清淡。
　　盘面：PP2609合约8月3日开盘价为8400元/吨，最高价8430元/吨，最低价8150元/吨，收盘价为8231元/吨，较前一交易日下跌79元/吨，较上一日跌幅0.95%；持仓量为45.9万手，较前一交易日减少19304手。
　　供给：国内PDH开工72.76%，丙烷价格偏高挤压加工利润，装置进一步提负荷意愿有限。油制PP检修装置稳步复产，整体供应逐步回升。中东进口货源持续到港预期提升，叠加国内新增产能投放，远期供给趋于宽松。
　　需求：夏季塑编、薄膜、注塑消费淡季延续，终端订单缺乏增量，塑编开工40.44%、BOPP开工46.85%、注塑开工48.38%，整体维持低位。终端内外贸订单偏弱，下游保持低库存策略，按需采购，难以出现集中补库，需求端难以形成持续拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存44.97万吨，环比下降0.82%，持续去库。港口库存6.12万吨，环比上升3.03%，进口到货小幅累积。当前基差540元，较前期明显收敛，低商业库存对现货形成一定托底，若无需求回暖，基差继续扩张动力不足。
　　结论：美伊双方对于谈判的口径出现明显分歧，前期原油地缘避险溢价大幅消退，聚丙烯成本端支撑明显走弱，现货依靠低位商业库存存在一定抗跌能力，但下游处于传统需求淡季叠加远期供给充裕，行情整体呈现震荡格局。
　　操作建议：操作上建议短期以观望为主。从中长期维度看，淡季需求弱势难改，后期供应增量逐步释放，整体产业格局依旧偏弱，中长期维持偏空判断。
　　风险提示：1、中东地缘局势缓和，原油溢价快速消退，成本支撑走弱引发盘面回调。2、装置集中复工，进口货源增量到港，库存由去转累，现货支撑弱化。3、下游终端订单超预期回暖，淡季需求边际改善提振行情。4、宏观情绪走弱，能化板块集体调整，带动PP阶段性回落