●行情回顾：商品市场上周整体收跌2.59%，其中能化领跌5.18%，黑色、农产品和有色分别下跌3.97%、2.77%和0.22%，贵金属微涨0.62%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、铝和乙二醇，涨幅分别为2.81%、1.74%和0.93%；跌幅较大的品种为燃料油、焦煤和原油，跌幅分别为9%、8.09%和7.35%。
　　商品市场20日平均波动率有所抬升，黑色、能化以及油脂油料板块品种均以升波为主。资金方面，全市场规模缩减，主要是能化和农产品板块出金较大。
　　●展望：美联储7月议息会议维持利率不变，内部鹰派分歧加大，强调数据依赖。美国第二季度GDP低于市场预期，美元指数走弱。美伊局势反复，“边打边谈”格局延续，市场反应趋于理性。国内来看，7月PMI重回收缩区间，新旧动能分化延续。短期商品市场或继续震荡运行。
　　贵金属方面，上周美元指数走弱对板块形成支撑，但美联储内部鹰派分歧使得9月加息预期反复，叠加地缘高频切换，板块短期缺乏单边驱动，或维持宽幅震荡。
　　有色方面，宏观情绪边际改善，板块或偏稳运行。产业层面，库存去化以及低TC支撑铜价中枢，关税与矿端供给偏紧背景下，沪铜或相对偏强。铝的内外库存同步去化，供给端新增有限，叠加地缘扰动，沪铝或阶段性修复。
　　黑色方面，螺纹表需环比小幅回升，产量稍有下滑，库存继续小幅累积。钢厂盈利比例低位继续下滑，近期高炉减产检修力度增大，铁水产量连续回落，持续性有待观察。成本端方面，铁矿石国内到港量回落至年内均值水平以下，港口库存大幅增加。焦煤受安监影响，煤矿产量复产仍然缓慢。受政策预期落空以及负反馈影响，产业链或承压运行。
　　能源方面，上周油价继续受美伊谈判反复影响，地缘溢价波动。库存端美油、成品油以及SPR库存均处于低位。在美国能源信息署和国际能源署均预计2026年全球石油需求同比下降的背景下，平衡表显示三季度全球原油供需仍存在明显缺口。短期来看，美伊局势仍是主导油价的核心变量，油价预期维持高位宽幅震荡。
　　化工方面，成本端支撑弱化，板块整体或承压运行。其中沥青库存处于绝对低位，或相对抗跌。乙二醇海外装置大量停车，港口到货低位，库存继续下降，供需整体延续偏紧局面。
　　农产品方面，美豆产区降雨缓解干旱担忧，截至8月3日当周，美豆优良率为69%，为五年同期最高水平。另外美伊局势连续反复，在天气未发生重大变化的情况下，美豆以及油料或将继续偏弱运行。油脂则面临原油波动、生柴需求、棕油增产季等多空因素博弈，或维持震荡。