尿素
　　1、现货价格：7月国内尿素现货市场震荡下跌。截至7月30日，山东、河南地区市场价格分别为1750元/吨、1750元/吨，二者分别较上月末下跌60元/吨、40元/吨。
　　2、供应：7月尿素供应水平维持高位运行。隆众数据显示，7月尿素月产量预计在664万吨，环比6月提升3.27%。月内多数时日产量维持在21万吨以上的同比偏高水平，月末行业日产量21.3万吨，较上月末的21.44万吨变化不大。8月计划内检修企业数量6家，涉及产能404万吨，且不排除故障短停等现象，预计尿素日产水平仍维持21万吨以上高位波动。
　　3、库存：7月尿素企业库存持续大幅累积。隆众数据显示，截至7月29日国内尿素企业库存161.86万吨，较上月末提升34.85%。尿素企业库存自5月开始累积，至今已连续三个月，绝对水平持续创新高。月内库存累积速度虽有所放缓，但企业后续面临的去库压力依旧处于历年同期空前水平。
　　4、需求：7月尿素需求整体偏弱。农业需求方面，7月处于夏玉米、水稻等追肥期，但整体释放力度有限，现货成交也仅在局部降雨天气带动下出现阶段性成交好转，难以对市场形成持续支撑。工业需求方面，复合肥行业、三聚氰胺行业开工率7月末分别较6月末下降0.21个百分点、0.24个百分点，尿素工业需求支撑力度同样有限。8月之后农业需求将进一步转淡，工业复合肥行业因秋季肥生产预期，开工有望季节性回升。但秋季肥生产以高磷肥为主，对尿素等氮肥原料消耗有限，难以对尿素形成强劲支撑。
　　5、出口：7月尿素市场核心关注点在于出口。一方面，6月我国尿素出口数量仅为0.71万吨，这意味着第一批出口配额尚未大量使用，这意味着在9月底在本轮出口窗口期结束之前，第一批配额将快速兑现，带动8-9月出口大幅攀升。另一方面，7月中下旬市场开始对第二批出口配额发放存在较强预期，具体后续仍需以官方政策为准，但市场情绪将受到提振。
　　6、国际市场：7月底印度再次发布新一轮国际尿素招标，本次招标计划采购量共170万吨，最晚船期9月24日，刚好匹配我国第一批配额出口窗口期内，引发市场对我国供货存在较强预期。另外，7月以来国际市场价格触底小幅反弹，后续印标价格、我国出口价格或受联动影响。以上因素对国内尿素市场的影响将贯穿8月，具体结果仍需持续跟踪。
　　7、观点小结：7月国内尿素市场呈现供应高位、需求偏弱、库存持续累积的格局，基本面压力依旧偏高。8月市场关注点依旧较多，国内方面一是关注工业需求释放力度，尤其能否与出口等因素产生共振，二是关注国内尿素出口在8-9月节奏变化，三是关注我国能否落地第二批出口配额。国际市场方面，一是关注新一轮印标量价结果及我国供货数量，二是关注国际市场价格走势，若地缘扰动持续存在，则仍能提振国内市场情绪及出口积极性。以上因素有可能在8月出现阶段性共振，尿素期货价格短线表现较为坚挺，但持续性上涨需要看到多个利好因素持续兑现，一旦出口及国际市场局势反转或出口政策不及预期，则尿素市场仍将面临基本面宽松的压制。关注尿素内需力度、出口节奏、出口政策动态、印标量价结果、国际市场价格走势。