资讯：美联储7月议息会议按兵不动，沃什主张依靠市场判断；特朗普叫停军事新打击，并宣称即将开始谈判；美国通胀飙升，美联储年内加息预期大幅上行；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；
　　盘面：
　　氧化铝：截至7月31日收盘,氧化铝主力合约AO2609收盘价为2621元/吨,较上一日-1.02%。持仓量为242811手，较上一日-6081手。
　　沪铝：截至7月31日收盘，沪铝主力合约AL2609收盘价为23630元/吨，较上一日+0.02%。持仓量为247263手，较上一日-3338手。长江有色现货A00铝报均价23630元/吨，较上一日+0元/吨，升贴水平均价为-20。
　　供给：
　　氧化铝：矿端方面，由于海运成本上升，海外CIF维持高位，最新数据显示进口矿出港量到港量保持高位。7.30数据显示供应端数据维持，周度总产量-0.8至169.6万吨，开工率-0.35至74.69%，周度运行产能-41至8845万吨。
　　电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。
　　需求：
　　氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
　　电解铝：铝加工行业平均开工率-0.9个百分点至60.2%，下游板块小幅走弱。
　　库存：
　　氧化铝：全国氧化铝厂库存为123.6万吨，库存压力较大。
　　电解铝：7.30数据显示，铝锭库存-5.3至95.3万吨，出库量-0.97至12.77万吨；铝棒库存-0.25至11.95万吨，出库量+0.25至3.55万吨，社库持续去库中。
　　结论：
　　氧化铝：供应端压力持续加码，新投项目提产、前期检修产能复产，社会库存累积至高位，供需宽松格局未改。美伊冲突推升海运成本及几内亚雨季发运受限构成底部支撑，限制了下行空间。短期氧化铝维持底部区间震荡，政策预期落空后存在成本支撑但力度有限，价格持续下行创近期新低，趋势性上行动力或不足，价格在跌至低位与反弹之间反复重复，关注2600支撑，目前价位观望为主。
　　电解铝：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航再次受阻，中东电解铝复产预期被持续推后，铝价获得支撑。但通胀担忧使得美联储加息预期反复拉锯，宏观情绪整体仍偏空。基本面上国内社库连续去化但下游消费淡季特征明显，铝加工开工率持续下滑，去库速度或放缓。短期来看，美联储议息会议落地后，前期偏鹰派预期有所修正，部分宏观压力释放，同时地缘风险再次升温，推动铝价突破2.35w，预计短期铝价维持高位震荡格局，中期来看，铝价或仍有上升空间。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局
　　风险提示：国内政策超预期