资讯：
　　山东地区针叶报价4750，阔叶4350，低端俄针4650。
　　盘面：
　　7月行情呈现“上旬震荡抬升、中旬横盘震荡，下旬承压回落”三段式结构。7月1日-7月10日市场依托4700元/吨进口成本线获得持续托底，空单集中离场出现强势反弹，中旬价格在4800-4850元/吨区间套牢盘抛压显著，无明显驱动情况下价格反弹持续性受限表现为震荡盘整，下旬宏观预期走弱，商品普遍承压，纸浆跟随弱势下跌，回探底部支撑。
　　供给：
　　国家统计局数据，7月中旬进口针叶浆4890.8元/吨，较上期上涨+110.5元，跌幅-2.3%。钢联数据，6月进口220.69万吨，较上月-12.25万吨。
　　需求：
　　钢联周度数据：7月24日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存146.22万吨，-3.29万吨，铜版纸贸易商库存39.7，+0.2万吨，生产企业库存48.43万吨，+0.16万吨，白卡纸厂内库存146万吨，-2.5万吨，商业库存307，无变化，生活用纸生产企业库存64.92，-0.14万吨。
　　库存与结构：
　　钢联周度数据：7月24日，全国港口库存228.5万吨，增+2.8万吨，青岛港153.8万吨，-3.7万吨，常熟港57.2万吨，+2.3万吨。
　　结论：
　　本月纸浆空单集中离场引发价格快速反弹，更多是量价波动以及情绪上的人心思涨导致，但港口高库存、下游淡季的核心供需矛盾未发生实质性改善，市场多空力量均衡，低位震荡仍是短期主线，6月确认的底部支撑逻辑持续生效。操作上不追反弹，依托4600-4700元/吨支撑分批布局多头期权，耐心等待9月旺季海外浆厂检修落地、下游备货启动带来估值修复机会。跟踪观察指标：港口库存周度去库幅度，判断供给压力变化；8月中下旬下游纸厂开工、集中备货落地情况，捕捉需求拐点；海外浆厂检修发运数据、外盘最新报价变动，预判远期进口供给与成本