7月行情回顾：2026年7月PP2609合约走出“触底强势反弹，月内宽幅震荡，月末高位企稳”走势。月初延续6月跌势下探7014元/吨低点，美伊地缘冲突快速升温推升国际原油大幅拉涨，成本端强力抬升叠加产业链持续深度去库，石化控量挺价支撑现货，期价一路上行至月内高点8560元/吨。中下旬地缘情绪边际降温，下游淡季高价抵触明显，盘面冲高回落后震荡整理。月末依托低位库存与原油高位支撑再度收涨，7月PP2609合约较上月涨幅超13%，整体由原油地缘成本主导行情节奏，持续去库的低库存筑牢价格底部，但终端淡季需求疲软全程压制上涨高度，形成“成本拉涨托底，需求封顶”的震荡上行格局。
　　核心观点：7月聚丙烯行情核心由中东地缘带来的原油成本暴涨+产业链持续去库的现货支撑+淡季需求负反馈制约上行空间三重因素主导。美伊地缘博弈反复扰动霍尔木兹海峡航运，布伦特原油9月合约月度大涨超22%，石脑油、丙烷原料价格同步走高，油制与PDH生产成本大幅抬升，成为期货最核心上涨驱动力。产业端全国商业库存延续去库节奏，月末商业库存44.97万吨，环比再度去库0.82%，处于近五年同期低位，石化企业灵活排产、控销保价，现货端基差维持强势，对期货深跌形成刚性阻挡。但7月处于塑料传统盛夏需求淡季，塑编、BOPP薄膜、注塑下游整体开工维持低位，原料快速上涨压缩加工企业利润，下游维持刚需随采模式，无集中补库动作，需求端难以配合成本端走出趋势性牛市行情，行情整体呈现成本驱动反弹、高位震荡运行特征。
　　8月聚丙烯市场驱动逻辑迎来阶段性切换，前期地缘原油带来的强成本提振效应逐步弱化，供应端压力将集中兑现，前期停工检修的聚丙烯生产装置集中重启投产，叠加7月因航运扰动延后到港的进口货源集中抵达港口，国内商品流通货源由紧平衡转向宽松格局。需求端处于盛夏淡季尾声，8月下旬高温天气有所回落，塑编行业迎来秋收农资包装前置备货，日用品及包装制品订单迎来季节性小幅回暖，下游开工存在边际修复空间，但终端整体订单体量有限，难以形成需求端趋势性反转。库存端前期长时间去库后整体库存处于历年低位，即便供应增量释放，库存也难以快速累积，能够对价格形成底部缓冲，避免行情出现断崖式下跌。整体行情从7月原油成本主导的反弹行情，转变为供需基本面主导的高位震荡偏弱走势，价格上行缺乏强驱动，下行受低库存制约以震荡运行为主。
　　操作建议：8月整体采取区间震荡偏弱交易思路，短线区间内高抛低吸，长线关注地缘局势情况，如有破冰逢高轻仓抛空，做好止盈止损，不追涨。
　　风险提示：1、中东地缘扰动原油，成本端存在大幅波动风险。2、装置复产、进口到货不及预期，供应存在变数。3、下游备货及开工情况存在超预期波动可能。4、库存由去转累节奏加快，现货支撑快速弱化。