供给
　　偏空
　　（1）我国聚乙烯产量总计在66.04万吨，较上周增加4.61%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率78.94%，较上周期增加了0.65个百分点（上周数据修正为78.29%）。本周期装置情况来看，周内齐鲁石化、茂名石化、塔里木石化二期、中韩石化等装置存在新增检修动态，但多为短期检修，且裕龙石化、中韩石化、上海金菲等多套聚乙烯装置集中重启，因此产能利用率环比上周增加。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比31.1%，与年度平均水平相差0.8%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比12.5%，与年度平均水平相差3.3%。
　　需求
　　偏空
　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜整体开工率较前期+0.5%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.4%；PE中空开工率较前期+0.6%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期-0.5%。（2）2026年累计进口量在500.07万吨，同比-27.78%。6月份我国聚乙烯进口量在44.93万吨，同比-53.16%，环比-11.71%。其中HDPE进口量在16.58万吨，环比-22.05%，LDPE进口量在11.42万吨；环比+10.80%，LLDPE进口量在16.93万吨，环比-12.35%。2026年累计出口量在183.35万吨，同比+258.06%。6月份我国聚乙烯出口量在39.43万吨，同比+307.35%，环比-23.59%。其中HDPE出口量在19.35万吨，环比-21.43%，LDPE出口量在8.16万吨；环比-24.66%，LLDPE出口量在11.91万吨，环比-26.16%。
　　库存
　　偏多
　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.13万吨，较上期下跌0.04万吨，环比跌0.09%，库存趋势维持跌势。主因美伊冲突不确定性较强，消息面反复，生产企业偏谨慎，推涨信心不足出货为主，叠加下游工厂刚需补库力度尚可，部分时段交投气氛好转，生产企业库存整体变化不大。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为30.09万吨，较上周期-1.93万吨，环比-6.03%，同比-46.11%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-6.60%，同比-48.63%。
　　基差
　　中性
　　（1）当前主力合约基差在358附近，盘面贴水。
　　利润
　　偏多
　　（1）油制、煤制、乙烯制、甲醇制生产成本较上周有所上涨，分别上涨799、46、458、295元/吨。仅乙烷制生产成本较上周有所下降，下跌23元/吨。（2）LLDPE进口套利较上周期-320元/吨；LDPE进口套利较上周期-249元/吨；HDPE进口套利较上周期+80元/吨。本周套利空间有所收窄，但递报盘行为僵持，实际成交有限。
　　估值
　　中性
　　（1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。
　　宏观
　　偏多
　　（1）地缘冲突加剧，油价上行。
　　投资观点
　　震荡
　　下半年投产较多，供求偏宽松，短期因为地缘问题价格震荡
　　交易策略
　　单边：暂无
　　套利：暂无
　　风险关注：液氯价格变动轮储政策变动全球经济衰退