行情回顾
　　国际金：上周周前段金价维持低位窄幅震荡，美伊冲突再次加剧，反复不定。周中美联储议息会议决议维持利率不变，沃什表态中性偏鹰，对未来的指引依旧依赖市场而定。叠加PCE数据弱于预期，金价反弹至4100美元左右。截至上周五，COMEX黄金期货收报4098.6美元/盎司，周变动+1.06%。伦敦现货黄金收报4041.18美元/盎司，周变动-0.28%。
　　沪金：上周沪金主力2608收盘价888.3元/克，周变动+0.81%。
　　成交持仓：COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少3258手至120328手；SPDR黄金ETF持仓-2.28吨至1007.02吨。上期所黄金库存增加0kg。
　　后市展望
　　金融属性上，上周金融属性出现边际改善，但整体仍处于政策预期重新定价阶段。美联储议息会议维持利率不变并未带来明显鹰派冲击，市场此前对于9月加息的交易更多来自通胀风险和能源价格上涨预期，而本周公布的PCE数据显示通胀压力有所缓解，整体PCE环比转负、核心PCE同比回落，推动市场重新下调加息押注，美元及美债收益率走弱，对黄金形成支撑。但需要注意的是，美联储并未明确释放政策转向信号，沃什仍强调通胀目标的重要性，意味着当前更多是此前过度鹰派预期的修正，短期黄金金融属性的关键在于后续经济数据能否继续验证通胀回落趋势。
　　从货币属性上看，在逆全球化大背景下叠加美债信用风险短期难以化解，去美元化进程中的储备货币多元化或仍支撑央行购金需求。
　　从避险属性来看，美伊停火协议谈判中，俄乌停火谈判进行中，短期内地缘不确定性较高，需警惕消息面推动对于金价造成的波动。
　　展望后市，短期黄金走势仍然处于地缘扰动和美联储政策重新定价的阶段。
　　美伊冲突方面，双方停火仍存在较大不确定性，打打停停状态持续。当前对黄金更重要的是美联储政策路径。本次议息会议虽然维持利率不变，但并未进一步强化市场此前交易的加息预期，同时通胀数据走低使得9月加息交易出现明显降温。后续若就业、通胀数据继续走弱，美联储政策重心可能逐步向经济增长风险倾斜，将对黄金形成支撑；但若能源价格因地缘冲突再次推升通胀，或者美联储官员继续强调通胀风险，则黄金反弹空间仍会受到限制。短期黄金在4000美元附近获得支撑后反弹至4100美元一线，说明市场对于低位仍存在承接，但上方压力同样明显。在美联储政策路径进一步明确前，预计黄金仍以区间震荡为主，不宜追涨杀跌。9月加息预期并未完全消散，宏观压力仍存在，下周即将有较多重要数据如非农等公布，或带来较大扰动，当前操作上更适合等待数据和政策信号确认，回调关注支撑位布局。重点关注下周：美国7月非农就业、7月失业率、7月ADP就业人数、7月ISM制造业/服务业PMI、当周初请失业金人数。
　　策略建议
　　短期观望。中长期金价或有上行空间，可逢低做多。
　　风险提示
　　美联储降息放缓（利空）；美伊地缘局势加剧（利空）