美国颁布FCC机器人禁令，政策靶向人形机器人，扫地机/割草机存在豁免可能。7月28日，美国联邦通信委员会将“外国生产的先进机器人设备”纳入受控清单，包括先进机器人设备，扫地机、割草机品类也受限，但政策设置过渡期（已获授权机型可售至2029年）。我们认为本次政策本质是限制未来的人形/家庭服务/四足机器人，核心在于规避具备联网功能的智能可移动设备带来的供应链与网络安全风险，扫地机和割草机后续存在谈判和豁免的可能性。当前扫地机、割草机品牌与代工厂基本集中在中国，海外本土产能几乎为零。若北美限制相关产品销售，我们预计行业动作将是通过限制关键器件出口的方式进行反制，即不出售组件给北美本地工厂，北美本地亦无法生产出相关产品，最终大概率将推动相关政策调整。总体而言，政策实际落地冲击或好于市场预期。
　　政治局会议定调扩内需，服务消费获政策加持。7月30日中共中央政治局会议强调：“要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。宏观政策定调为“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，要求“加力扩大内需、优化供给”。产业政策方面，会议提出“深入实施‘人工智能+’行动，发展智能经济新形态”。以旧换新方面，会议要求“有力推进‘两重’建设和‘两新’工作”。2026年上半年，消费品以旧换新政策持续发力，全国统一补贴覆盖6类家电及4类数码产品，19个地方将智能家居等纳入自主品类补贴范围，服务消费与智能绿色升级成为明确受益方向，预计家电内需有望获得持续政策支撑。
　　家电芯片持续涨价，偏电控类家电产品成本压力上升。2026年以来，由于AI算力扩张对成熟制程产能形成挤压，家电芯片（普遍为55nm~0.35μm成熟制程）供给趋紧，MCU率先涨价。与此同时，在功率半导体方面，英飞凌、士兰微等厂商年内两次调价，合并涨幅集中在25%-30%。电源管理芯片、驱动芯片、电容等配套器件亦同步上涨。此轮涨价对智能音箱、智能眼镜、平板等偏消费电子类产品，以及变频空调、智能清洁机器人等电控类产品构成直接成本压力。我们预计头部整机厂因长协订单暂未明显承压，中小品牌压力更为突出。
　　投资建议与投资标的
　　1）显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。
　　2）板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动