投资要点
　　新股周观点：伴随板块高位风险释放告一段落及恐慌情绪退潮，上周新股板块虽然依然呈现震荡走势，但波动率有所减缓。短期来看，暂时我们倾向于新股板块或将延续震荡博弈走势，一方面业绩季带来的间歇性扰动可能8月底才能落定，同时另一方面或也需要时间等待板块周期指标逐步触底蓄势。但是，略微拉长，可能也无须悲观，自下而上部分新股次新标的或正在逐步进入配置观察区间。建议适度谨慎，灵活应变，或优先关注兼具产业代表性和性价比的新股次新标的。
　　（1）上周新股板块呈震荡博弈走势；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅0.8%，实现正收益占比约64.6%。
　　（2）伴随新股周期定价指标和情绪指标重新收敛至年内中性区间，板块高位波动压力有所缓解，多空博弈力量进入相对均衡区间，交投意愿也略微好转。短期，我们暂时倾向于多空震荡博弈拉扯走势可能仍将维持一段时间；一方面，部分海外科技大厂业绩发布和国内A股中报季的间歇式扰动可能要持续到8月底才能完全落定，而刚刚经历了快速调整的新股次新板块交投信心本就面临重建，在预期业绩不确定扰动冲击背景下，震荡波动或难免；同时另一方面，当前定价和情绪指标尚未回到低位区域，由新股板块自身周期力量驱动的新一轮行情可能还需要时间蓄势酝酿。但略微拉长，可能也无须悲观，板块周期指标收敛已经半途、波动率也正在减缓，不少新股次新标的6月以来调整幅度或也较为充分，自下而上阶段性配置机会或也正逐步显现。建议适度警惕，密切观察，灵活操作节奏，优选兼具产业代表性和性价比的新股次新标的。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，跟随技术和订单映射，积极寻找；另一方面，对于中报业绩表现较优或预期好转的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：聚仁新材、嘉立创、津富士达等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有5只新股网上申购；其中，1只科创板、2只创业板、2只北证。从上周网上申购的新股情况来看，剔除未盈利上市、平均发行市盈率为26.8X，剔除暂未公布、平均网上申购中签率为0.0243%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约306%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅212%有所抬升，可能新股首日交投热情略有回温。具体到个股，上周上市的沪深新股首日交投意愿分化较为明显，备受市场关注的人气新股长鑫科技首日涨幅超过4倍；而欣兴工具或由于下游应用行业更多集中于工程制造产业且绝对发行价相对较高，首日涨幅仅不足150%。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周二级收益8.5%；可能来说，伴随近期新股首日再定价充分度略有收敛，而上周新股板块风险偏好波动有所趋稳，新股上市短暂交易日震荡压力或有缓解。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.8%，其中约有64.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为1.7%，其中约有71.8%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于此前股价表现相对平抑的电力、汽车、消费等产业链新股次新标的；而跌幅居前的则大多集中于此前股价曾有较为充分表现，而近期外部扰动有所增加的半导体电子产业链和创新药产业链新股次新标的。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有8只新股完成申购待上市；其中，1只科创板、2只创业板、2只主板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，剔除未盈利上市、待上市沪深新股发行市盈率为33.4X。当前，虽然新股首日再定价较此前活跃期有所收敛，但总体可能仍处于定价相对充分区域；而整体市场风险偏好波动可能尚难言完全平稳，即期新股短暂交易日波动风险或还是值得适当警惕，需要根据标的特征灵活应对。
　　（2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只科创板、1只北证。新股申购赚钱效应继续保持，建议积极关注。
　　（3）本周共有3只新股将开启询价；其中，2只科创板、1只创业板。频准激光是我国精准激光器的核心本土供应商之一，助力我国量子科技和半导体国产化发展；宇树科技是全球知名的高性能通用机器人公司之一；绿控是我国新能源商用车电驱系统重要供应商之一；建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期调入长鑫科技、泰金新能、盛合晶微。
　　（2）短期，新股板块或延续多空相对均衡的博弈走势，重回强势可能需要更多时间，建议适度谨慎，围绕重点产业自下而上择股，灵活应变、重视节奏控制。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。