投资要点
　　新股周观点：上周新股板块盘中出现阶段性反弹，恐慌情绪有所消退。而回顾当前新股周期指标变化，周期定价指标和情绪指标基本均已经回落至年内中性或中性偏下区位，可能高位风险急剧释放将告一段落，新股板块或有望开启多空相对均衡的震荡博弈走势；但需要注意的，新股板块重回强势可能需要更多时间，一方面需要等待周期指标继续收敛稳定，另一方面或需要等待多空分歧逐步弥合。建议适度谨慎，自下而上灵活辨别标的操作节奏，或优先关注重点方向兼具产业代表性和性价比的新股次新标的。
　　（1）上周新股板块出现震荡整理走势；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-2.8%，实现正收益占比约30.5%。
　　（2）回顾当前主要新股周期指标：首先，关于当前新股板块核心矛盾“高定价”，经过此前交易周定价周期指标的大幅收敛及上周继续回落，目前新股定价或接近回到今年4月下旬前后的年内中性区间，高定价问题得到显著缓解；其次，一级和二级资金情绪指标出现共振收敛，不仅新股首日交投活跃度有所回落，同时二级资金参与活跃度有快速回落迹象，当前周期情绪指标虽尚未回落到今年以来的底部区域，但或已经收敛至中性偏下区域。因此，短期我们倾向于认为新股板块高位风险释放可能已经告一段落，多空有望重回相对均衡博弈的震荡整理阶段；而拉长一些时间，随着周期定价和情绪指标继续缓慢整理，及多空共识重新达成，新股次新板块重回强势或依然可期。建议适度警惕，自下而上优选重点方向兼具产业代表性和性价比的新股次新标的，灵活观察，控制节奏风险。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，跟随技术和订单映射，积极寻找；另一方面，对于中报业绩表现较优或预期好转的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：长鑫科技、维琪科技、欣兴工具、千岸科技等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有5只新股网上申购；其中，1只为创业板、2只为主板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为20.0X，平均网上申购中签率为0.0220%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约212%，较此前最近沪深新股上市交易周新股首日平均涨幅超8倍明显回落；结合上个交易周北证新股表现，可能近期新股首日交投热度有所降温。具体到个股，上周上市的沪深新股泰诺麦博归属于医药生物行业，且为未盈利上市，可能一定程度上抑制新股首日交投表现。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周二级收益-41.0%；可能来说，近期市场风险偏好波动加剧，资金交投活跃度明显下降，上市短暂交易日震荡风险更需要警惕。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-2.8%，其中约有30.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-5.9%，其中约有13.0%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于半导体设备、电力等产业链新股次新标的；而跌幅居前的则大多集中于近交易周曾有较为活跃表现的新股次新标的，以及首日再定价相对充分的新近上市即期新股标的等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有7只新股完成申购待上市；其中，1只科创板、1只创业板、2只主板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为96.3X；其中主要系高成长新股长鑫科技拉高平均发行市盈率。当前，新股首日再定价总体还是位于较为充分区间，叠加市场风险偏好相对低迷，即期新股短暂交易日波动风险值得警惕。
　　（2）本周共有4只新股将开启申购；其中，1只科创板、2只创业板、1只北证。新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有2只新股将开启询价；其中，1只科创板、1只创业板。国仪公司是我国高端科学仪器本土核心供应商，也是我国量子技术应用代表性企业；超纯应材是我国极少数5nm及以下制程半导体刻蚀设备核心零部件本土供应商；建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，新股板块快速休整可能告一段落，伴随新股周期定价指标和情绪指标重回年内中性区间，可能板块有望开启多空相对均衡的博弈走势；但值得注意的，新股板块整体重回强势可能尚需要更多时间来弥合分歧，建议适度谨慎，围绕重点产业自下而上择股，灵活应变、重视节奏控制。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投