报告导读：
　　（1）玉米市场回顾
　　现货市场，7月31日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至7月31日，全国玉米均价2382.84元/吨，较前一周2386.37元/吨下跌4元/吨。华北深加工企业主流收购价格2300-2450元/吨，山东饲料企业猪料进厂2430-2450元/吨，禽料玉米2410元/吨。黑、吉主流收购价格2130-2250元/吨。北方玉米散船集港2270-2300元/吨（14.5%水分）；广东蛇口散船2410-2430元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨。
　　期货市场，7月31日当周盘面下跌。替代品持续对市场压制，盘面暂时无上涨驱动，偏弱为主。主力合约（C2609）最高价2279元/吨，最低2256元/吨，收盘价2269元/吨（前一周收盘2277元/吨）。玉米淀粉主力2609合约7月31日收于2627元/吨。基差方面，玉米主力C2609合约7月31日基差31元/吨，前一周（7月24日）为53元/吨，基差走弱。
　　（2）玉米市场展望
　　1）CBOT玉米下跌。7月31日当周CBOT玉米期货冲高回落，9月合约周内由约449.5美分/蒲式耳回升至462.75美分/蒲式耳后快速回落，7月31日收报463.75美分/蒲式耳，周度累计下跌4.87%，但7月全月仍累涨6.36%。本周下跌主要受美国中西部地区预报出现大范围降雨影响，改善了玉米作物生长条件，天气升水快速回吐。美国农业部数据显示，截至7月26日当周美国玉米优良率降至63%，低于前一周的67%和上年同期的73%，但市场更关注后续降雨对关键授粉期的利好预期。持仓结构方面，截至7月28日当周，投机者玉米期货净多头增加49224手至45938手，空头大幅削减至262093手，为65周以来最低水平，显示市场长期看涨情绪仍在升温，但短期资金面尚未形成向上驱动。整体来看，外盘短期受降雨预期压制偏弱，但中长期全球玉米供需格局仍偏紧，天气窗口期波动风险犹存。
　　2）小麦价格继续偏弱。本周中储粮玉米竞价交易整体成交率偏低，反映市场需求端承接意愿不足。7月全月数据来看，购销双向销售表现相对活跃，计划销售190190吨，实际成交164697吨，成交率86.60%；但轮换采购成交率仅41.23%，计划招标20220吨，实际成交8336吨；轮换销售受市场价格下滑影响成交率更低，计划销售162641吨仅成交26562吨，成交率仅16.33%。整体来看，中储粮拍卖成交率偏低印证当前市场供大于求的宽松格局。截至7月30日，全国小麦均价为2427元/吨。周初，流通粮源持续释放，高温加剧储粮风险，持粮主体出货增多；制粉淡季需求平淡，饲用替代需求收缩，市场悲观情绪升温，行情快速走弱。周中，储备轮换采购提供有限支撑，下行节奏放缓，但下游坚持刚需采购，补库意愿不足，多空陷入博弈。周末，进一步下行空间受政策预期约束，恐慌出货减少，观望情绪上升。
　　3）玉米淀粉库存上升。7月29日当周全国玉米淀粉企业库存总量为125.1万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.21%，月增幅6.83%，年同比降幅3.25%。此前7月22日当周库存为123.6万吨，较上周增加3.40万吨，周增幅2.83%。下游消费偏弱，企业新签订单和走货量有限，库存呈现持续小幅累积的趋势。深加工行业进入传统夏季检修周期，产品盈利不佳，开机率阶段性回落，企业采购心态谨慎，随采随用为主，缺乏抢粮动能。玉米淀粉库存的连续累积反映下游需求端承接能力不足，对玉米原料价格形成负反馈压制。
　　4）偏弱震荡，关注贸易商出货情况。基本面情况和前期变动不大，盘面开始移仓，空头有向远月转移。但基本面整体仍然偏弱，持续偏弱，缺少上涨驱动。进一步下行幅度取决于贸易商出货情况和港口库存。现货端，目前产区粮源多于去年同期，贸易商出货积极性有所提高，但下游接受程度一般。华北地区，贸易商库存依然同比偏高，叠加春玉米即将上市的预期，供应层面相对宽松。北港价格偏稳，产区集港无利润，港存不高支撑价格，购销均清淡。南方港口替代品压制依然显著。关注东北贸易商出货心态。关注东北主产区主汛期是否出现持续性极端天气，可能触发阶段性天气升水行情。整体看国内玉米本年度没有缺口，供应相对充足，年度结转库存预计增加。盘面来看，难言见底。