投资要点：
　　综合结论：
　　本期（2026/7/27-2026/7/31）股指期货基差整体呈现向上小幅走扩态势，剔除分红后，大盘股指基差仍处在历史相对较低水平（上证50股指期货与沪深300股指期货基差分别处在近2年8%和23%分位数），小盘股指基差出现较为显著的回升（中证500股指期货与中证1000股指期货基差分别处在近2年34%和55%分位数），小盘股指贴水相比较于上周有所收敛。
　　展期策略方面，对于IH，本期多头推荐合约为（截面打分：IH2703时序打分：IH2703），空头推荐合约为（截面打分：IH2608时序打分：IH2608）；对于IF，本期多头推荐合约为（截面打分：IF2703时序打分：IF2608），空头推荐合约为（截面打分：IF2608时序打分：IF2612）；对于IC，本期多头推荐合约为（截面打分：IC2703时序打分：IC2703），空头推荐合约为（截面打分：IC2608时序打分：IC2608）；对于IM，本期多头推荐合约为（截面打分：IM2612时序打分：IM2703），空头推荐合约为（截面打分：IM2608时序打分：IM2609）。
　　国债期货会员持仓方面，本期（2026/7/27-2026/7/31）国债期货市场整体呈现震荡偏强的格局。分机构净持仓变化方面，私募减少3.46%；外资增加1.98%，理财子增加1.38%；配置类净持仓增加，投机类净持仓减少。
　　场内期权隐含波动率与PCR方面，本周市场整体再度回调，期权的隐含波动率再度走高，其中科创50ETF华夏的期权隐含波动率攀升至近一年新高。沪深300股指期权、中证1000股指期权与创业板ETF期权的成交量PCR与持仓量PCR双双回落至近一年低位，表明经过快速下跌后，短线避险需求枯竭，中长期资金亦未追加看跌保护，市场或进入阶段性底部，但反转需等待成交量放大或持仓量PCR率先回升确认。而科创50ETF成交量PCR与持仓量PCR仍处中性位置，结合IV持续走高来看，博弈仍在继续。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。