投资要点：
　　综合结论：
　　本期（2026/7/20-2026/7/24）股指期货基差整体呈现向下收敛态势，剔除分红后，大盘股指基差处在历史相对较低水平（上证50股指期货与沪深300股指期货基差分别处在近2年17%和7%分位数），小盘股指基差同样处在相对较低水平（中证500股指期货与中证1000股指期货基差分别处在近2年3%和26%分位数），贴水相比较于上周有明显加深。
　　展期策略方面，对于IH，本期多头推荐合约为（截面打分：IH2608时序打分：IH2608），空头推荐合约为（截面打分：IH2703时序打分：IH2703）；对于IF，本期多头推荐合约为（截面打分：IF2703时序打分：IF2703），空头推荐合约为（截面打分：IF2608时序打分：IF2608）；对于IC，本期多头推荐合约为（截面打分：IC2608时序打分：IC2608），空头推荐合约为（截面打分：IC2703时序打分：IC2703）；对于IM，本期多头推荐合约为（截面打分：IM2612时序打分：IM2608），空头推荐合约为（截面打分：IM2608时序打分：IM2703）。
　　国债期货会员持仓方面，本期（2026/7/20-2026/7/24）国债期货市场整体呈现震荡偏强的格局。分机构净持仓变化方面，私募减少1.85%；外资减少5.52%，理财子减少4.90%；配置类净持仓减少，投机类净持仓减少。
　　场内期权隐含波动率与PCR方面，本周市场迎来反弹，沪深300股指期权、中证1000股指期权、创业板ETF期权的隐含波动率均有所回落，但仍处于近一年高位。而成交量PCR与持仓量PCR的背离则显示：短期恐慌性杀跌明显，但中长线资金并未跟进，恐慌情绪可能过度。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。