宏观：日美联合干预日元贬值，国内7月政治局会议召开
　　海外方面，美国二季度GDP环比折年增长1.5%，低于预期2.1%，主要受净出口、库存和政府支出拖累，个人消费增长3.2%、企业设备投资增长15.2%，剔除贸易、库存和政府后的私人国内最终销售更达到3.9%，表明美国内需并未明显转弱；与此同时，6月总体PCE环比下降0.1%、核心PCE环比仅升0.1%，显示通胀边际降温，但核心PCE同比仍达3.3%，叠加二季度价格指数仍处高位及油价反弹风险，通胀压力尚未解除。10Y美债利率在4.6%上方震荡，日美联手干预抑制日元贬值，美元兑日元一度从164跌破158关口，美元指数回落到100关口，微软及亚马逊财报超预期、带动美股科技反弹，金银铜震荡修复。本周继续关注日央行议息会议、中东局势进展。
　　国内方面，7月政治局会议召开，宏观定调从“用好用足”转向“加力提效”，同时不再提跨周期调节，只强调逆周期调节，说明政策态度比4月更积极。财政端重点是加快支出和债券资金使用，货币端降准降息概率有所上升。结构上，科技产业仍是政策主线，消费更偏向服务供给，地产支持依然有限。周四A股分化调整，上证指数暂时守住3800点，双创板块表现较弱，红利风格抗跌，两市成交额小幅放量至2.36万亿元，两市超3600只个股收跌、赚钱效应降温。结构上，。银行、白酒、汽车相对抗跌，半导体、PCB、通信设备及机器人继续调整，反映前期科技拥挤交易仍在去杠杆，市场尚未形成全面企稳。短期而言，市场或以轮动修复为主，但外部流动性和全球AI交易降温尚未逆转，随着中报披露和重要会议临近，交易主线可能进一步转向业绩兑现与政策预期。中长期看，政策托底、企业盈利改善及AI产业趋势尚未逆转，指数上行逻辑仍在，但科技板块需要时间消化前期拥挤筹码。今日关注7月PMI。