【行情回顾】
　　7月镍价超跌反弹，整体呈小幅上涨态势，与铜价走势相似。虽然受宏观环境主导，但镍自身基本面也支持反弹。一方面中东局势反复，霍尔木兹海峡目前通行量极为有限，硫磺短缺引发MHP及电积镍供应担忧再起；另一方面，印尼镍矿配额暂无进展，且镍铁出口受稀土审查影响延迟。镍全球库存不升反降，反映全球供需收紧。
　　【市场展望】
　　7月宏观环境出现一定转化，中东局势再度升级，霍尔木兹海峡重新封闭，市场担忧高油价与经济衰退并行，同时AI、科技股大幅回调，资金风险偏好下降。然而月末美联储仍然不加息，表现出了一定政策定力，市场年内加息预期降温，贵金属率先反弹，带动其他有色品种企稳回升。8月预计货币政策预期继续向不加息方向调整，资产价值也迎来重估，宏观环境可能支持镍价反弹。
　　产业方面，7月供需收窄，全球镍库存出现久违的下降。同时叠加印尼政府反复强调镍矿配额不会过于宽松、镍铁出口延迟、硫磺短缺等原料端的扰动，镍价向下空间有限，向上弹性则取决于宏观氛围及中东局势
　　【策略推荐】
　　1.单边：12.4-14.2万宽幅震荡。
　　2.套利：月间正套持有至累库。
　　3.期权：基于期货单边的保护性策略。
　　风险提示：宏观、产业政策因素扰动。