【行情回顾】
　　7月碳酸锂期货反弹乏力，延续下跌趋势，并创出过去半年以来的新低。现货因持续去库表现偏强，贴水快速收敛。市场核心矛盾为“强现实”与“弱预期”之间的博弈，月差也从Contango转变为Back结构。
　　期货盘面增仓下跌反映资金看空远月的决心：江西头部大矿复产落地，明年矿山产量大幅增长；此外，消费税等政策可能抑制储能经济性，明年需求增速放缓。然而，产业利多消息也较为集中：7-8月冶炼厂检修减产，月均影响近万吨产量，同时电池排产环比增长7%，消费淡季不淡，去库加速。
　　【市场展望】
　　展望8月，由于津巴布韦锂矿回流偏慢，头部大矿复产速度也慢于预期。缺乏锂矿供应下，国内冶炼厂7月大规模减产的情况仍将延续，8月仍有9000余吨产量损失，9月才能有所修复。进口方面，智利三季度为冬天，蒸发率偏低，还可能面临厄尔尼诺的扰动，发运量预计保持平稳。而同期电池及正极厂排产仍有环比4-7%的增长。国内静态平衡来看，供应短缺数千吨，预计去库进一步加速，库销比也将进一步下降。
　　库存结构上，冶炼厂低库存，贸易商库存压缩，下游库存偏高，社会库存整体去化较快，低价货源难以觅得。磷酸铁锂加工费上涨，消费税被电池厂直接转移给终端，均反映需求向好之下，正极厂及电池厂话语权得到提升。
　　7月中东局势反复，宏观不确定性较强，AI及科技股回调，导致资金避险情绪再起，股期联动下跌。但短期资金不交易去库的现实，而是提前交易明年供需转松的预期，需要更多利好扭转悲观情绪，情绪消化后有望反弹。
　　【策略推荐】
　　1.单边：悲观情绪消化后尝试参与反弹。
　　2.期权：保护性策略。
　　风险提示：宏观、产业、监管政策扰动