核心观点
　　展望8月，风格轮动方面，我们预计市值偏大盘，估值偏价值，行业风格关注稳定、金融、消费，板块轮动正在恢复，建议均衡配置应对。行业配置方面，现阶段“共识行情”五大指标出现分化，“共识行情”已松未崩，行业轮动加快。建议把握三条线索，一是业绩线索，关注EPS边际改善明显的煤炭和非银金融（证券）；二是低成交量受益品种，主要集中在银行、公用事业、交通运输、石油石化等红利方向；三是产业趋势方向，继续保持对电子、通信的关注度，把握反弹机会。
　　风格轮动：市值偏大盘，估值偏价值，行业风格关注稳定、金融、消费
　　1）市值（规模）风格：巨潮大盘＞巨潮小盘＞巨潮中盘，市值风格或偏向大盘。2）估值风格：价值类指数大多强于成长类指数，估值风格或偏向价值。3）中信行业风格：稳定>金融>消费>周期>成长，预计稳定、金融、消费风格有望占优。综合而言，板块轮动正在恢复，建议均衡配置应对。一方面，7月以来市场快速调整之后触底反弹，前期强势的大盘成长风格有望修复；另一方面，市场波动加剧过程中，小盘价值风格的性价比尚可，可作为对冲市场波动之选。
　　全球科技资产降杠杆，为行情扩散创造了条件，板块轮动逐步恢复正常。尽管AI产业的景气叙事尚未扭转，但质疑声音始终存在。在当前AI硬件和传统板块拥挤度差异较为极致、微观结构仍然失衡的背景下，传统板块筹码结构进一步恶化的空间或相对有限，后续关注板块轮动逐步恢复过程中、行业之间的轮动扩散机会。
　　恐慌情绪释放后，关注大盘成长的超跌反弹机会。2021年2月，创业板指在前期连续快涨过后出现明显回调，我们观察当时创业板指快速回调之后一个月内的反弹行情后发现，大盘成长风格指数的反弹弹性明显强于大盘价值和小盘成长。
　　通胀预期再度升温或加快风格再平衡的步伐。受美伊局势反复影响，7月国际油价明显上扬，市场对美联储收紧货币政策的担忧升温。截至7月27日，CME预期数据显示，9月加息25BP的概率升至近55%。油价走高带来通胀预期升温、并进一步促使美联储加息概率上升，或将加快风格再平衡的步伐。
　　行业配置：行业轮动正在恢复，把握三条线索
　　根据行业打分表，得分排名前十的行业为煤炭、非银金融、银行、电力及公用事业、电力设备及新能源、交通运输、石油石化、电子、农林牧渔和通信。
　　现阶段，“共识行情”五大指标出现分化，“共识行情”已松未崩，行业轮动加快。结合基本面，展望8月，建议把握三条线索，一是业绩线索，7-8月是上市公司中报业绩密集披露窗口，行业涨跌幅与当季业绩增速的相关性显著抬升，关注EPS边际改善明显的煤炭和非银金融（证券）；二是低成交量受益品种，主要集中在银行、公用事业、交通运输、石油石化等红利方向；三是产业趋势方向，继续保持对电子、通信的关注度。
　　下月板块配置建议
　　展望8月，风格配置方面，预计市值偏大盘，估值偏价值，行业风格关注稳定、金融、消费。板块轮动正在恢复，建议均衡配置应对。行业配置方面，建议把握三条线索，一是业绩线索，关注EPS边际改善明显的煤炭和非银金融（证券）；二是低成交量受益品种，主要集中在银行、公用事业、交通运输、石油石化等红利方向；三是产业趋势方向，继续保持对电子、通信的关注度，把握反弹机会。
　　风险提示
　　模型设计的主观性、回测时间较短、超额收益无法持续、一致预期数据可能变化。