铜：
　　虽然胡塞武装宣称对沙特发动了袭击，但上周末美国暂停对伊朗空袭，原油价格跳水，美元指数回落，金银市场反弹，利多铜价。备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。虽然仍需总统的最终确认，但当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。近期国内去库加速，库存降至年内新低，同时低于去年同期水平，近月合约和现货价格出现升水扩大。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，上周累库加速，历史首次突破70万吨，而伦敦库存加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，近期国内硫酸价格回落，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱，科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　锌：
　　伊朗地缘扰动变化，美元整理，美联储议息会议在即，锌偏强波动，LME锌价偏强带动内盘，出口窗口打开带来上海现货局部降库，现货微降库存，但整体仍处近年同期高位，周度国产TC持稳及进口TC继续下滑，8月TC即将谈判，矿端强势延续，下游开工涨跌互现。锌价未改偏强震荡格局，暂关注23800-24000支撑，上方压力暂观24800-25000，继续关注美元走势以及伦锌带动。
　　铝产业链：
　　美伊停火中东地缘稍缓，铝价支撑减弱但韧性仍存，建议暂时观望或偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比持平，盘面高位震荡整理，建议偏空思路对待，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但受地缘政治影响较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　地缘缓和叠加A股长鑫科技上市，市场情绪好转，盘面震荡走强。建议偏多思路对待，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　中东形势变化，美元整理，铅价偏弱整理，从铅自身来看，供需双弱，现货增库存，原生铅厂库库存有所回升，出口窗口关闭，震荡偏弱暂延续。铅空头趋势暂未完全改变，上方压力继续暂关注16000-16300，下方关注15500-15600附近支撑，关注LME及海外进口压力缓和程度，继续关注下游需求及库存消化，偏弱震荡延续。
　　镍及不锈钢：
　　伊朗地缘波动，霍尔木兹仍关闭，印尼计划9月1日即实施商品出口单一制度，较此前规划提前，因稀土元素而加强出口金属检查影响出口效率，而矿端增补配额数量预计仍有不确定性，而现实来看，下半月镍矿基准价有所下移，现实矿端支持有所减弱，霍尔木兹通航扰动较多，硫磺价格偏强波动，我国6月进口镍生铁、中间品、精炼镍均有所下滑，需求端来看偏淡，镍多空交织，悲观预期缓和但上行驱动一般。镍价整理延续，上方暂关注13.3-13.5万元，下方暂关注12.8-13万元支撑，重心有所波动上移，关注仓量配合及宏观导向，震荡偏强思路，注意美元震荡进一步转强风险，以及库存变动。不锈钢震荡整理，印尼增补配额不确定性，出口管控扰动，而菲律宾供应季节性增加，镍矿基准价有所下移但持续下行动力可能缓和，我国政策引导控不锈钢产能，7月300系不锈钢排产继续环降，周度库存小幅回升，淡季效应延续。不锈钢波动反复震荡延续，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂观15000-15200附近。