主要观点
　　市场异动
　　7月27日市场震荡走强，其中上证指数上涨1.15%，创业板指上涨3.16%。全A成交额2.09万亿，较上一交易日增加8%。大部分行业上涨，其中建筑材料（+5.44%）、美容护理（+4.46%）、社会服务（+3.56%）领涨，仅有石油石化（-0.45%）、煤炭（-0.13%）下跌。风格方面，成长风格如创成长（+3.74%）领涨，权重股如上证50（-0.20%）领跌。
　　前期超跌后反弹诉求强烈，叠加积极因素催化导致今日大涨
　　美伊地缘冲突扰动边际缓和。7月25日，特朗普下令暂停空袭伊朗，结束了连续13天的每日军事打击，同时阿曼代表团已抵达伊朗首都德黑兰，就重新开放霍尔木兹海峡展开谈判。当地时间7月26日，伊朗方面表示已经暂停对美国的报复性打击行动。近期美伊双方在军事与外交层面的最新形势上再度出现边际缓和迹象。
　　长鑫正式上市交易，大型IPO吸筹压力的担忧缓释。今日长鑫科技正式上市交易，上午成交额达到1221亿元，占上午全A成交额近10%，午后交投量能锐减，缩至191亿元，创业板、科创板、上证同步于午后开始企稳反弹。长鑫交易通道打开后，前期积压的打新资金再度活跃，吸筹压力边际缓解。
　　前期超跌行情下客观存在反弹诉求，叠加积极因素催化影响下市场重新回升。6月底至今，市场跌幅较大，上证、创业板指、科创50、成长风格、通信、电子最大跌幅分别达到9.6%、21.6%、22.3%、24.4%、27.5%、31.4%，从历史可比的调整情形看，已体现出明显超跌的特征，同时成长风格估值近期已回调至4月初本轮行情启动时的水平，估值二次修正也基本到位，市场尤其是成长科技方向阶段性反弹回升的诉求非常强烈，叠加近日美伊冲突阶段性缓和，长鑫落地对流动性的扰动减缓等有利因素催化下，市场重新反弹回升。
　　市场有望延续反弹回升态势，可以更加积极一些
　　估值“二次修正”过程中下行最陡峭的时期已过，后续成长科技估值有望反弹回升。历史上看，成长第二阶段行情中，在期初热情绪拔高估值的过程结束后，市场逐步回归理性，对成长科技板块的估值将出现“修正性”定价的过程，在相应的盈利增速水平下，成长风格估值水平修正、回调至上涨期初的水平，二次定价结束后，市场才会再度回归顺畅的反弹过程。从本轮AI产业周期的第二阶段来看，同样出现了估值再修正的过程，当前成长风格的估值已经回到了本阶段启动之初的水平，后续估值再度下修的空间非常有限，成长科技估值回升的机会远大于下行的风险。
　　本轮产业周期的第二阶段行情并未结束。当前AI产业景气周期行情已进入第二阶段上涨期。从历史复盘来看，第二阶段行情通常能持续8个月左右时间，创业板指涨幅能达60%左右，成长风格涨幅在40-50%，产业主线涨幅在70%及以上。从4月7日行情启动至今，创业板指、成长风格、通信、电子最大上涨幅度分别为39%、39%、65%、91%，持续时长3个月左右，且6月底以来的大幅回调也再为后市上涨打开了更多空间。整体来看无论从时长以及涨幅空间对比历史规律情形，对当前的第二阶段上涨行情仍然可抱有期待。
　　反弹可持续，可高看一眼，坚定算力等AI产业主线方向。参考历史，若后市反弹到来，通常将持续1个月左右时间，成长风格和主线行业在反弹期内处于占优表现，成长风格和主线行业也有一定概率反弹创新高，或即便未能突破前高，但也将距离前高不远，更重要的是在第二阶段尾端加速行情中仍可期待突破前高。
　　AI硬件将重回上涨主线，当下可能是下半年的最佳入局时机
　　展望后市，情绪过度宣泄、已然超跌，长鑫上市落地、美伊暂停军事行动、FOMC会议和国内政治局会议即将召开，超跌+催化剂组合下，市场有望持续，当前无需再度悲观。方向上，产业主线超跌无关基本面而主要在于情绪和资金交易性因素，科技公司中报预告显示景气依旧高增亮眼，参考历史演绎节奏规律本轮产业周期亦未结束，因此聚焦AI产业上中游环节仍是核心方向，尤其在近日超跌后已具备优异入局价值。产业周期业绩仍然强劲、经济周期偏弱，成长产业景气机会依然占优。本轮产业景气周期仍在第二阶段期间，处于期中宽幅震荡过程且处于超跌状态，继续紧密围绕AI产业趋势加大仓位，尤其上中游环节算力中心及配套硬件是最佳方向，近日已明显降温和超调，此时应敢于布局。可着重关注以下两条投资线索：
　　第一条核心主线是AI产业链尤其需聚焦上中游等算力硬件环节，近日显著调整后提供入局良机。AI产业周期第二阶段正在验证且还将持续。根据第二阶段时间、空间、结构规律看，AI产业链上中游环节具备显著涨幅优势且时间、空间非常可观。在此过程中还可通过换手率进一步精准把握节奏，近期大幅回调后，主线行业换手率已明显消化。建议继续重视算力中心环节及配套方向：光模块、光纤、液冷、数据中心、AIDC、存储链条等。
　　第二条主线是有望受AI链扩散以及催化的领域，主要包括机械设备、机器人、游戏、软件等。该链条也多是本轮AI产业链的上中游延伸环节，如机械设备同时受益工程机械景气上行周期和多