主要观点
　　地缘形势再现反复、但市场对此已逐渐脱敏，美国6月通胀数据即将发布、预计上行压力继续缓和，国内即将发布二季度经济数据、预计边际走弱但亦在市场预期之中，中报预告即将到来值得期待。近期市场快速调整，对前期畏高情绪释放到位，继续下行空间有限、反弹可期。配置上，近日市场估值扩散和高切低轮动仅是主线调整期的避险反应，非持久之计，随着反弹到来，机会将重回产业主线，当下正是布局时机，通信更具性价比，重视光模块、液冷、光纤、AIDC等。
　　市场观点：畏高情绪释放到位，反弹值得期待
　　市场热点1：6月美联储议息会议纪要与2季度央行货政例会通稿传递了什么政策信号？ 
　　6月美联储议息会议纪要更加突显对通胀的关切，也弱化了政策的前瞻指引，强调未来政策路径取决于后续经济数据。6月美伊形势缓和、油价下降，下周即将公布的6月通胀数据上行压力有望进一步缓和，7月底美联储新一次议息会议预计维持按兵不动。近日美伊形势再现扰动，但影响主要体现在7月通胀数据中且需观察扰动的持续性。国内央行二季度货政例会延续了适度宽松总基调，同时关注到了经济“结构分化”问题，政策提出更注重“前瞻性灵活性针对性”。尽管二季度经济数据有所回落但并无失速风险，因此短期内货币进一步宽松概率不大。
　　市场热点2：该如何预期即将公布的二季度经济数据？
　　根据已公布数据和高频数据测算，预计二季度GDP增速将回落至4.5%左右，内需修复乏力、地产调整压力大是主要拖累。受制全球环境拖累，外贸端保持较高增速，但较一季度增速下降。具体地，预计二季度社零同比2.9%、边际改善，固投同比-2.4%、转负边际回落，制造业1.6%、边际弱化，基建3.3%、边际弱化，地产投资-34.3%、边际弱化，出口同比8.2%、边际弱化，CPI 1%、有所改善，PPI 4.1%、大幅改善，社融存量同比7.4%、边际弱化。
　　行业配置：产业主线再迎良好布局时机
　　配置热点：第二上涨阶段，期中震荡产业趋势何时反弹，能否破前高？
　　第二阶段上涨行情中成长风格通常呈现出清晰的三段式节奏，即期初快速上涨→期中震荡→尾端加速上涨。在期初快速上涨结束后，行情进入期中震荡，将紧随出现一波小级别回调，通常持续1个月左右，成长风格、主线行业跌幅分别在10%、10%-20%左右，而6月底至今的回调中，成长风格、通信、电子最大跌幅分别达到了12%、18%、13%，和历史上小级别调整幅度吻合，因此畏高情绪基本调整到位，成长指数进一步下行空间很有限，布局反弹行情随时可期。若后市反弹到来，参照历史，成长风格和主线行业反弹幅度均有望达到10%-20%左右，且在反弹期内处于占优表现，成长风格和主线行业有一定概率反弹创新高，或即便未能突破前高，但也将距离不远，更重要的是在第二阶段尾端加速行情中仍可期待突破前高。
　　风险提示
　　美股芯片大涨带来估值消化担忧的风险传导；美联储货币政策紧缩预期持续扰动美股；国内经济出现过去几年日历效应的快速下滑；成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。