铝策略展望
　　宏观：本周宏观先延续了上周因通胀降温带来的加息预期缓和情绪，但中东地缘冲突仍持续且存在逐步加码的趋势，原油价格不断走高，市场对后续经济走势及通胀再度走高的担忧不断强化，金属表现承压。下周关注美联储议息会议后市场对美国货币政策的预期。此外，近期科技股二季度报告仍在集中发布，关注股期联动资金对价格的影响，以及中东方面特朗普会否再次taco。
　　产业供应：本周国内外供给端变动有限，博赛的印尼项目据悉将在2027年4月开始投产，一年内达产60万吨，进度较前期预期提前了两个月；先锋铝业投产时间预计推迟至四季度，而红海周边冲突仍不确定会否对原预计年底开始投产的创源沙特项目带来影响；其他投复产正常推进。国内方面，铝棒产量本周维持环比下降趋势，往年同期已经开始步入季节性减产节奏中。步入7月底，下游的出口在手订单下降，但精废差仍较窄，铝锭对废铝的替代作用仍在，变相增加了原铝的表观消费，后续持续关注精废差走势以及废铝的“反向开票”政策执行情况。
　　产业需求及库存：铝价技术性反弹后本周震荡为主，铝锭社会仓库出库量由前期的18万吨每周逐渐下滑至15万吨左右，处于近年同期出库量区间上沿，较去年同期显著提高，一方面是较上半年的低价刺激了消费，另一方面是对废铝的替代。库存的快速去化带动月差C结构收敛，部分期货合约转为窄幅back，但后续若去库速度放缓，叠加库存的绝对值仍较高，back结构或难再度扩大；但若去库速度仍较快，则基查及back或存扩大风险。
　　交易逻辑：美伊冲突升级，市场再度提高加息预期，金属承压，下周关注美联储议息会议以及中东局势的不确定性。基本面方面，中东方面EGA及巴林持续复产，但其他预防式减产产能或未开始复产，但印尼今年投产进度不及预期，铝利润兑现收缩后，关注宏观及基本面的边际变化。总体来看，中东冲突的反复与加息预期的推迟对铝价来说影响不一，预计带动铝价震荡运行。若中东局势中美国再次taco，则铝价震荡为主，若局势仍进一步恶化，则关注资金流出带来的技术性压力。
　　交易策略：资金面仍有不确定性，铝价维持震荡格局。
　　套利：暂时观望。
　　衍生品：暂时观望。