结论与建议：
　　公司发布2026年半年报，实现营业收入2769.2亿元，YOY+54.8%;实现归母净利润为432.8亿元，YOY+42%（扣非后净利润为390.1亿元，YOY+43.4%），折合EPS为9.51元，业绩符合预期。
　　公司电池出货量保持较快增长，排产饱满，产品供不应求。公司全产业链布局，并且与外部供应商执行长协订单，原材料波动影响有限；同时公司产品竞争力较强，能够通过优化产品结构来提升利润水平，公司盈利能力有望保持稳定。公司预计未来5年年均增速将达20%。我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为999.5/1257/1501亿元，YOY分别为+38.4%/+25.8%/+19.4%，EPS分别为21.6/27.2/32.5元。当前股价对应A股2026/2027/2028年P/E分别为17.7/14.1/11.8倍,建议买进。
　　公司半年报业绩保持快速增长，经营稳健:公司发布2026年半年报，实现营业收入2769.2亿元，YOY+54.8%;实现归母净利润为432.8亿元，YOY+42%（扣非后净利润为390.1亿元，YOY+43.4%），折合EPS为9.51元，业绩符合预期。分季度看，公司Q2实现营业收入1477.9亿元，YOY+56.9%；实现归母净利润225.5亿元，YOY+36.5%（扣非后净利润209.21亿元，YOY+36.1%）,折合EPS为4.93元。
　　公司上半年电池销量约为440GWh，同比增长约60%，其中动力电池和储能电池占比分别为75%和25%。动力电池销量同比增长约50%，主要由于乘用车新车型带电量提升以及纯电商用车销量大幅增长；储能电池销量增速超100%，得益于海外需求旺盛。公司半年报公告电池产能525GWh（年化1050GWh），产能利用率94.86%。公司正在积极扩产，在建产能764GWh，预计将于2027-2028年陆续投产。
　　公司上半年毛利率为23.93%,同比下降1.09个百分点，Q2较Q1环比下降1.67个百分点，我们认为主要原因是碳酸锂等原材料涨价，但公司通过规模效应和价格传导已部分消化涨价影响。5月份以来碳酸锂价格高位回落，我们预计下半年原材料上涨压力有望缓解，毛利率有望保持稳定。费用方面，得益于规模效应，销售费用率下降0.13pcts，管理费用率下降0.69pcts；财务费用同比大幅提升3pcts，主要是因为汇兑损失增加。
　　公司发布首次A股回购计划，有望提升资本市场信心:公司发布首次A股回购计划，拟使用自有或者自筹资金通过集中竞价方式回购A股股份，回购金额预计为200-400亿元，价格上限为573元（较前一交易日高49.6%）。按照回购金额上下限测算，预计回购股份数量约占当前总股本的0.75%-1.51%。回购期限为回购方案经股东会审议通过之后的12个月内。此次回购的股份将会被注销并减少公司注册资本。公司目前在手货币资金3720亿元，回购将切实提升股东的投资回报，有望增强投资者对公司的信心。
　　盈利预期：我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为999.5/1257/1501亿元，YOY分别为+38.4%/+25.8%/+19.4%，EPS分别为21.6/27.2/32.5元。当前股价对应A股2026/2027/2028年P/E分别为17.7/14.1/11.8倍,建议买进。